在这种情况下，美联储很快将被迫面对一个重要的政策选择，这对美国经济例外主义的持续性和股市健康有着影响。   美联储是否应该隐含和明确地重申其2%的通胀目标，并加倍努力使经济达到这一目标？鲍威尔上个月表示，“我们不会猜测、不会推测，也不会假设”新政府的政策。坚持当前目标仍将涉及美联储在本周四凌晨实施相对“鹰派”的降息。在闭门会议中，未来的降息思路将从“我们可以继续降息，因为通胀达到我们的目标只是时间问题”，转变为“我们需要维持政策紧缩的时间比预期要长得多”。实际上，在这种情况下，包括加息在内的180度政策大转弯并非完全不可能。   否则，它是否应该隐含地承认，由于国内外正在进行的各种结构性变化，经济的均衡通胀率已经上升？如果美国经济可以在通货膨胀率接近3%的情况下运行，而不会对预期产生负面影响（也不会损害经济增长前景），那么美联储越是试图迫使经济严格达到2%的通胀水平，对美国经济例外主义、股市和金融稳定的威胁就越大。   需要澄清的是，第二种情况并不是指美联储会公开放弃其通胀目标而转向2.5%-3%的新区间。鉴于过去三年它未能达成目标，这种情况不会发生。相反，在公开声明中，美联储只会不断推迟实现当前目标的时间。而在闭门会议中，则会暂时按照实际上更高的目标来执行政策。这一状态将持续多久部分取决于政府在生产力提升、供给侧政策上的进展、企业的定价策略以及全球经济的发展。   为了应对我认为可能是不可避免的决策点，美联储必须改变其制定政策的方式。它需要从目前过度依赖历史数据转向更多地采用战略性、前瞻性的方法。其选择的结果将对经济增长以及市场估值和波动性——不仅在美国，而且在全球范围内——产生重大影响。责任编辑：刘明亮
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