●本报记者胡雨   继瑞士、加拿大等国央行上周继续降息后，日前美联储也公布最新利率决议，如期降息25个基点。但相较此前较为汹涌的全球降息潮，经历明显宽松后，市场普遍预计，不少央行将在明年放缓降息步伐。   对中国资产而言，业内人士认为，外围宽松环境延续叠加国内强有力政策持续释放，使得其明年配置价值仍然获得看好，A股及港股中的红利、电子、互联网等细分领域值得关注。   流动性环境维持宽松   北京时间12月19日凌晨，美联储公布最新利率决议，如期降息25个基点。不过，从美联储主席鲍威尔的表态看，美联储此次堪称“鹰派”降息，释放出倾向于明年更少降息的信号，并引发美股明显调整。   从2024年3月瑞士打响海外主要发达经济体降息“第一枪”以来，瑞典、加拿大、英国、欧盟、美国、新西兰等多个经济体陆续加入降息行列，新一轮全球降息潮为权益市场走强提供了重要的流动性支撑。不过，与美联储本次降息声明相似，随着利率不断下行以及国内通胀持续降温，近期多个经济体央行在继续降息的同时，也释放出后续或放缓降息步伐的信号。   以加拿大央行为例，其于北京时间12月11日晚间将政策利率下调50个基点，至此其年内累计降息幅度已达到175个基点。从该国央行发布的声明看，其不再提及“如果经济发展与预测一致，预期进一步降息是合理的”的措辞，这被市场视为可能放慢货币宽松步伐的信号。   展望2025年，外围市场流动性会出现怎样的变化？对此，中航证券首席经济学家董忠云判断，美国国内诸如对内减税、对外加征关税等政策如果落地，可能引发美国二次通胀，对2025年美联储降息节奏和幅度的扰动可能较大，美联储大概率将在后续政策讨论中计入这一风险。“后续外部流动性环境依然维持宽松，但宽松幅度边际减弱且不确定性提升。”   结合对全球经济景气度下行趋势、朱格拉周期下行趋势以及主动去库存周期的判断，国金证券首席策略分析师张弛认为，至少到2025年上半年，海外流动性向好的环境仍然可以延续。   科技、内需仍是中期主线   如果说海外流动性宽松延续为中国资产提供了积极的外部环境，那么国内政策端的强劲发力以及A股市场相对较低的估值，则有望成为市场资金进一步加大配置中国资产的动
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