价的上冲支持乏力的现实。   从公开新闻来看，近期地缘政治局势也都出现了缓和的迹象。11月25日中东地缘政治紧张局势出现降温，以色列与黎巴嫩停火协议正式生效，导致避险需求减少，进而推动金价跳水。而12月12日外媒也披露了特朗普、马克龙与泽连斯基三方进行关于俄乌停战谈判方案的讨论，传递出了地缘政治趋缓的信号，这也使得金价未能持续上涨。   何燚表示，后续特朗普上任，可能会推进俄乌冲突和中东地缘冲突缓和，短期可能加剧黄金利空驱动。中长期则需要关注美国财政赤字引发的美债信用问题、新的地缘冲突以及央行购金等利多因素驱动。整体来看，黄金偏向于短期偏空，长期看多格局。   黄金首饰消费量下降   近期美国经济数据表现强劲，CPI和PPI双双走高，加上美国服务业PMI攀升至三年高点，以及就业市场的稳健表现，这些数据都在强化美联储逐步降息的可能性，这也是近期美元持续上涨的关键支撑因素。美元指数异常强劲，直接导致黄金市场的抛售增加，国际金价也因此承压下行。   “美国11月份通胀数据有一些反弹，暗示后续美国通胀可能转为反弹上涨趋势。11月美国CPI年率2.7%，前值2.6%，月率持平前值。不过，11月PPI数据则整体反弹，且10月份数据均出现上修，11月美国PPI年率3%，前值由2.4%上修为2.6%，11月PPI月率为0.4%，前值由0.2%上修为0.3%，PPI整体反弹，预期未来可能传导至CPI，11月份最新通胀数据反映美国未来通胀反弹概率较高。”何燚称。   此外，从分项数据来看，赵复初表示，PPI的意外加速上行主要是受到两方面的影响。其一，市场对于特朗普关税政策存在一定担忧，因而增加了进口的水平，带来了成本价格的上涨。其二，劳动力输入价格出现了持续上行，这主要是受到特朗普的移民政策预期的影响。驱离非法移民和收紧合法移民的做法，将会使得劳动力市场重回紧张的状态，也是薪资增速保持增长的主要原因。但这两方面的影响并不是持续性的，当新的平衡点确立后，PPI通胀将会重回降温通道。   鉴于经济数据的上升，赵复初表示，此次议息会议中克利夫兰联储主席哈玛克意外投出反对票并主张更加鹰派的暂停降息做法，主要是出于对于通胀上行的担忧。美联储理事鲍曼反对在9月降息50bp，则是因为在经济未出现衰退的情况下，大幅降息可能导致长期利率和更广泛的金融条件变得过于宽松。两人都是出于谨慎的考量，才提出的反对
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