P之比每增加一个百分点，长期收益率就会上升约20个基点。而今年美国长期国债大规模置换带来的供应增长会超过赤字的规模。   除了通胀风险与国债供需矛盾外，市场还担心特朗普的税收减免计划如果实施，会加速暴露美国财政状况的不可持续性，从而引发资金抛售长期国债以规避风险。美国十年期国债收益率正在逼近5%的水平，上一次收益率超过5%是在2007年6月，随后发生了次贷危机与大衰退。   因此，目前美国市场的判断呈现水火交融的分裂状态。一方面，认为美国经济超预期繁荣，并可能在加征关税的情况下仍保持韧性，但强势美元会摧毁一些脆弱的经济体。另一方面又担心再通胀以及长期国债供应过多后大幅推升收益率，从而引发经济硬着陆与金融风险。这使得市场定价被更多的不确定性风险所推动，这也会产生溢出效应，对其他国家的货币与金融系统产生冲击。   具体到中国而言，外部环境变化或将对我国产生一定影响，但中国有能力应对。中国央行行长潘功胜近日表示，将大幅提高国家外汇储备在香港的资产配置。因为香港金融市场高度自由开放，其流动性与资产价格容易受美国收益率所直接影响，中央政府有能力帮助香港稳定市场。   此外，央行副行长宣昌能也表示，未来一段时间，外部环境复杂性、严峻性和不确定性可能进一步上升，但中国的经济基础坚实，经常账户保持顺差，跨境资本流动自主平衡，外汇储备充足，外汇市场有韧性，为保持人民币汇率基本稳定提供了确定性和有力支撑。央行将加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。责任编辑：李桐
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