12月未季调CPI同比上涨2.9%，符合预期；美国2024年12月未季调核心CPI同比上涨3.2%，不及预期的3.3%。此前，美国劳工统计局发布的数据显示，美国2024年12月新增非农就业人数25.6万人，大幅超出市场预期的16.5万人；失业率为4.1%，低于预期值4.2%；平均时薪环比增长0.3%。   “近期，随着美国一系列经济数据陆续公布，市场对美联储2025年降息预期发生较大起伏。”东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，2024年12月美联储货币政策会议纪要和多位美联储官员的讲话均表明，2025年美联储降息节奏将放缓，叠加随后公布的美国2024年12月非农就业报告表现超预期，就业市场的韧性也支撑美联储暂停降息，市场对2025年的降息预期下降至1次。然而，最新发布的美国2024年12月CPI数据基本符合预期，核心通胀压力略有缓解，市场对美联储2025年降息预期回升至2次。   国盛证券首席经济学家熊园表示，鉴于美国2024年12月CPI数据的表现，市场对美联储2025年降息预期再度转向2次，若未来几个月的通胀数据延续温和回落，则降息2次的预期将得到进一步强化。   利多因素持续存在   除了美联储货币政策走向，业内人士表示，去美元化、央行购金、国际格局重塑等有望持续对贵金属价格形成利多。   “目前来看，美联储降息进入到下半场，但预计2025年一季度将暂停降息。”徐颖表示，短期来看，美国经济基本面维持相对强劲态势，美联储降息预期降温，对黄金市场影响偏空。但中长期来看，美联储仍处于降息周期之中，且美国经济降温趋势未改，宽松的财政政策和货币政策预期仍利多黄金市场。   值得一提的是，2024年12月下旬以来，国际黄金价格震荡走高，再度与传统研究分析框架相背离——即与其通常保持负相关的美国实际利率和美元指数同涨。国泰君安国际研究部分析师詹春立表示，伦敦黄金现货价格与美债收益率传统的负相关关系持续弱化，表明黄金定价机制已从单一的经济周期因素转向多元化的风险对冲功能。   徐颖认为，近期影响金价更多的是地缘政治因素。在基本面偏空的背景下，近期金价表现偏强还受到了避险情绪的推动。美国政府换届在即可能会增加全球经济下行风险和美国通胀压力，市场风险偏好下降导致资金流入黄金等避险资产。此外，近期国际原油价格强势上涨也对金价涨势形成助推作用。   在综合分析政治不确定性、地
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