元储备份额为57.4%，连续八个季度低于60%，且创下1999年第一季度（有季度数据）以来的新低。但由此得出美元国际地位下降的结论需要慎重。从TIC数据看，美元资产依然受到国际投资者的青睐，要避免对数据的过度解读甚至误判。特别地，尽管美联储已开启新一轮降息周期，但其政策立场依然是限制性的，全球金融周期继续处于2011年以来启动的本轮强美元周期的溢出影响之下。   中美进一步相互减持对方证券资产   根据TIC统计数据，2024年，外资净买入美国证券（含美国国库券，但不含银行负债变动、买卖外国证券及其他可转让证券海外持有额变动）1.26万亿美元，较上年多增1718亿美元。中国投资者却背道而驰，同期净卖出美国证券1285亿美元，较上年多增985亿美元。其中，净卖出美国政府机构债422亿美元，较上年多增663亿美元，贡献了同期中资净卖出美国证券多增的67.3%；净卖出美国国债（含国库券）581亿美元，较上年多增239亿美元，贡献了23.6%；净卖出美国股票277亿美元，多增74亿美元，贡献了7.5%；净卖出美国公司债4亿美元，多增13亿美元，贡献了1.3%（见图5）。这表明，中国投资者对美股坚定地逢高减仓，并全面降低对美元资产的风险敞口。   进一步分析，截至2024年底，中资持有美债余额7590亿美元，较上年底下降573亿美元。其中，中资净卖出美债581亿美元（最后三个月为连续净买入，累计达77亿美元），包括净卖出中长期美债1018亿美元，净买入美国国库券437亿美元（见图5）。到2024年底，中资持有美债余额中，短期美债占比8.0%，较世界平均水平低了6.1个百分点，但较2023年底上升了5.9个百分点。   根据TIC数据，2024年，美国净买入外国证券3984亿美元，较上年多增3108亿美元。其中，分别净买入外国债券、股票2528亿和1456亿美元，分别多增1606亿和1502亿美元（见图3）。同期，美国对中国证券却另眼相待，净卖出54亿美元，较上年多增41亿美元。其中，净买入中国债券1亿美元，少增38亿美元，贡献了同期美国净卖出中国证券多增的89.6%；净卖出中国股票56亿美元，多增4亿美元，贡献了10.4%。值得一提的是，2024年2~5月及9~10月，美国投资者均持续净增持中国股票，显示当时美国投资者追涨了年初资本市场基础制度改革提速和9月份政策转向后的A
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