联储，达成实际汇率贬值？四大条件或难具备   美国版财政贬值短期可能难以达成实际汇率贬值的效果。参考欧洲经验，财政贬值的成功，一是需维持财政中性，成功经验如2012年的西班牙；二是加税不会导致通胀扩大，失败经验如2007年的德国；三是工资需具有向下灵活性，否则出口成本难降；四是贸易关系维持稳定。   对等关税的成本或更高，或导致美国关税税率上升8至16个点，通胀上升0.8到1.8个点。对等关税可分三种情形，一是重点国家关税对等，或导致美国关税税率上升8.2个点，通胀上升0.8个点；情形二为全面对等，情形三或进一步抬升对竞争对手的关税，或导致通胀失控。 报告正文]article_adlist--〉   二、海外大类资产&基本面&重要事件：美联储GDP 模型下修一季度经济预测   （一）大类资产：美元指数走强，黄金大幅回撤   当周，发达市场股指多数下跌，新兴市场股指多数下跌。发达市场股指，英国富时100、德国DAX、道琼斯工业指数分别上涨1.7%、1.2%和1.0%，日经225、纳斯达克指数、恒生指数分别下跌4.2%、3.5%和2.3%；新兴市场股指，伊斯坦布尔证交所全国30指数上涨0.9%，韩国综合指数、泰国SET指数、南非富时综指、巴西IBOVESPA指数分别下跌4.6%、3.4%、3.3%和3.2%。   当周，美国标普500行业走势分化。金融、房地产、医疗保健分别上涨2.8%、2.1%和1.7%，信息技术、通讯服务、可选消费分别下跌4.0%、2.5%和2.1%；欧元区行业走势分化，公用事业、必需消费、金融分别上涨3.8%、2.9%和2.9%，科技、工业、非必需消费分别下跌4.4%、1.1%和1.0%。   当周，恒生指数全线下跌，行业方面多数下跌。恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别下跌2.3%、5.0%和2.9%。行业方面，地产建筑、必需性消费分别上涨3.9%和2.6%，资讯科技、电讯业、原材料分别下跌6.2%、5.9%和5.4%。   当周，发达国家10年期国债收益率多数下行。美国10年期国债收益率下行18bp至4.24%，德国10年期国债收益率下行12bp至2.42%，法国10年期国债收益下行8bp至3.14%，英国10年期国债收益率下行5bp至4.48%，意大利10年期国债收益率下行8bp至3.47%，日本10年期国债收
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