function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }   关税既有通胀也有通缩（或经济紧缩）效应。不论出现二次通胀还是通胀回落的情形，留给美联储的政策空间恐都将有限。   特朗普1.0时期，美联储于2019年下半年连续三次降息，延续了美国战后最长的经济景气。面对特朗普2.0带来的不确定性，各方再度对美联储寄予厚望。今年3月19日议息会议（FOMC），美联储二次暂停降息并放慢缩表步伐。当日，美国总统特朗普在社交媒体上呼吁美联储“做正确的事情”，直言随着关税开始逐步影响经济，美联储如果降息会好得多。3月24日，他在内阁会议上再次呼吁美联储降息。但是，关税既有通胀也有通缩（或经济紧缩）效应。不论出现二次通胀还是通胀回落的情形，留给美联储的政策空间恐都将有限。   解码六年前的美联储降息   2018年，鲍威尔接任美联储主席的第一年，延续了前任耶伦的货币政策正常化操作。全年累计加息四次，各25个基点。12月份FOMC的点阵图（即《经济预测摘要（SEP）》）预测，2019年底联邦基金利率为2.9%，即来年还有两次加息。   然而，2019年并未遵循上述脚本。上半年，美联储按兵不动，但于3月份下调2019年底联邦基金利率预测值至2.4%。下半年，分别于9月和12月份将其进一步下修至1.9%和1.6%，并于7月、9月和10月连续三次降息，各25个基点，12月再次按下暂停键。   根据FOMC声明，美联储三次降息的背景是“鉴于全球发展对经济前景的影响以及温和的通胀压力”。降息前夕，美国劳动力市场状况仍然强劲，经济温和增长，同时整体与
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