市场的流动性。因此，我认为，美联储这次放慢QT的一个重要原因，就是考虑到您刚才提到的这种潜在风险。   南方财经：尽管美联储历来强调其政策独立性，美国总统唐纳德·特朗普近期再次公开施压，要求美联储降息。您如何评估政治力量对央行货币政策可能带来的影响和风险？   Richard Roberts：我认为，我们从历史中可以看到很多例子，说明政客干预央行运作所带来的负面后果。在美国，20世纪70年代，理查德·尼克松总统的干预曾导致高通胀等严重问题。放眼全球，也有很多类似案例，比如土耳其、南美国家等等。   我认为，人们已经普遍认识到并理解一个事实：政客天然就有一种“通胀倾向”。他们通常倾向于为自己的选民争取更低的利率，对他们来说，这是更受欢迎的政策，选民会因此投票支持他们。但在很多情况下，这并不是正确的政策选择。   因此，我们应该让政客远离对美联储货币政策的干预。就像您刚才提到的那样，特朗普总统目前正在对鲍威尔主席施压，要求其降息。在我看来，如果现在降息，将是一个非常糟糕的决定，因为目前通胀已经处于高位，甚至在没有考虑到关税影响的情况下，也出现了再次上升的迹象。   而我们最不希望看到的，正是这个时候去降息。事实上，当下的通胀问题，很可能部分是因为去年第四季度美联储不必要的降息所导致的。那时通胀尚未得到控制，就业市场依然强劲，但美联储还是选择了降息。我认为当时的降息并非必要之举，而现在我们看到的顽固通胀数据，在某种程度上正是那次政策失误的后果。   银行在商业地产领域风险敞口大   南方财经：您曾在美国联邦储备系统工作超过20年。根据您的经验，您目前会特别关注哪些经济指标，以判断美国经济是否正在走向滞胀、衰退，甚至是崩盘？   Richard Roberts：我认为，你我平时关注的大多数数据，美联储都能获取更完整的版本。但现在市场上确实存在一些值得特别注意的风险，尤其是银行业方面。目前银行在商业地产领域的敞口很大。大约有1万亿美元的商业地产贷款将在今年到期，需要重新融资。而这在当前环境下会非常棘手，因为商业地产估值正在下跌，导致原本的贷款价值比（LTV）很可能无法满足再融资的条件。   即使银行能够进行再融资，也很可能是在更高的利率水平下完成的，这对于部分银行来说将构成潜在的问题。我预计我们会看到一些银行采取所谓的“装作没事然后延长贷款期限”的做法，也就是“假装正常+展期
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