什么都行，只为拿到现金”，所以出现美股、美债等核心资产齐跌的现象。   平安证券固定收益首席分析师刘璐认为，尽管流动性紧张已有显现，但与2020年相比，本轮冲击的广度和深度仍属温和。截至目前，联邦基金市场运行平稳，美元拆借利率未出现大幅飙升，货币市场交易正常，整体流动性尚未传导至金融系统核心层面。   回顾2020年3月，彼时美债市场流动性问题持续近十日，并最终触发美联储紧急降息和重启QE（量化宽松政策）。当前市场尚未达到这一极限程度，因此是否需要类似级别的政策干预仍需进一步观察。   美债收益率的快速上行，正为美国政府带来新的政策压力。分析人士认为，关税担忧令市场避险情绪升温，美债价格不涨反跌、收益率反而飙升，抬高了融资成本，削弱了政策效果。若这种情况持续，或将加剧白宫内部对于关税战略的分歧与博弈。   美债市场当前的困境也是经济和市场多种因素共同作用的结果。多位市场人士称，债务积累、债券市场流动性下降、安全性担忧、波动性上升等都考验着美债市场的韧性。   一方面，美国政府近年来频繁使用金融制裁工具，削弱了美债“绝对安全”的传统认知；另一方面，地缘政治冲突和对盟友的不稳定政策，正在动摇国际投资者对美元资产的信心。同时，美联储在通胀与流动性之间的政策掣肘加剧，美债的宏观不确定性显著上升。对于持有大量美债的国家而言，这既是风险敞口，也是一场对全球金融格局演变的提前应答。责任编辑：郭建
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