4 万美元附近陷入震荡，未能延续 4 月 11 日 8 亿美元净买入引发的反弹势头。当前市场呈现明显的 “衍生品驱动” 特征：BTC-USDT 期货杠杆率下降 50%，反映资金正从高杠杆交易撤离；而 80000-90000 美元区间堆积的 113.6 亿美元多空清算头寸，成为价格波动的 “定时炸弹”—— 若突破 90035 美元，65 亿美元空单将遭遇强制平仓，反之跌至 80071 美元则会抹去 48.6 亿美元多单。值得注意的是，散户与现货市场参与度仍较低，机构对后市分歧加剧：渣打银行看好比特币 2025 年底达 20 万美元，但技术面显示需现货与期货同步放量才能突破关键阻力，短期内建议投资者保持观望，避免追涨杀跌。  原油与美股承压，贸易战对实体经济的传导加剧  除金融市场外，贸易冲突对实体经济的冲击也在显现。OPEC + 意外增产 41.1 万桶 / 日，叠加中美贸易战抑制能源需求预期，布伦特原油价格跌至 65.58 美元 / 桶，创两年最大周跌幅，反映市场对全球经济增速放缓的担忧。美股方面，标普 500 指数较 2 月高点下跌超 10%，进入技术性调整区间，科技股领跌（纳指周跌 4%），投资者担心关税壁垒抬高企业成本，拖累盈利预期。这种 “风险资产受挫、避险资产走强” 的分化格局，正考验着全球投资组合的配置策略。  三大变量主导后市，交易需紧盯政策与数据窗口  展望后市，有三个关键因素将决定市场走向：其一，美联储 5 月利率决议，若降息概率升至 75%，可能提振风险资产，但需警惕通胀黏性导致的政策滞后；其二，4 月 22 日美国对华半导体关税听证会，若进一步升级可能引发科技产业链重构，利好黄金等避险资产；其三，OPEC+5 月会议是否调整增产计划，若维持当前政策，油价或下探 60 美元，加剧全球滞胀压力。  对于交易者而言，黄金可逢回调至 3173 美元附近分批做多，目标看向 3300 美元；美元反弹至 101.80 美元可尝试空单，止损设于 102.50；比特币则建议等待明确突破信号，避免在高清算区间频繁操作。在贸易战阴云不散的当下，保持仓位灵活、严格设置止损，仍是应对市场不确定性的核心原则。 （责任编辑：王治强 HF013） 【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变
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