美联储陷入“双重风暴”:通胀与失业率同时飙升,7月降息还有戏吗?
===2025-5-8 9:39:47===
歧:3月预测显示官员们对年内降息50个基点存在共识,但近期部分鹰派委员开始质疑这一路径。
鲍威尔的“拖延战术”:其表态暗示,联储希望用时间换取数据 clarity(清晰度),尤其要观察6-7月关税对通胀的实际冲击。
Principal Asset Management的Seema Shah直言:“美联储已被政府政策逼入墙角。”特朗普若在加码贸易战,联储的独立性将面临更大政治压力。
太平洋投资管理公司 (PIMCO) 经济学家蒂芙尼·怀尔丁 (Tiffany Wilding) 表示,由于市场观望态度以及通胀和失业率上升的风险,美联储将继续关注未来数据,然后再调整利率。不过,她补充道,鉴于失业率上升且长期通胀预期保持相对稳定,美联储很可能会在9月份开始降息,并持续到明年。
四、历史镜鉴与未来路径
回顾上世纪70年代滞胀时期,美联储在“保就业”和“控通胀”间的摇摆曾导致政策失效。如今,鲍威尔试图避免重蹈覆辙,但工具箱已今非昔比:
工具局限性:降息可能刺激通胀,维持利率则加剧债务压力(尤其商业地产和低评级企业债)。外部变量:油价波动、财政政策、地缘冲突等均非联储可控。
Brandywine Global的Bill Zox警告:“若过早降息,美债收益率可能飙升,反噬经济。”这意味着美联储的每一步都需精准拿捏市场预期。
结论:风暴前的宁静?
美联储的按兵不动并非信心十足,而是对风险失控的警惕。未来1-2个月的关键数据将决定7月是否降息。对投资者而言,需警惕两种情景:
“数据救赎”:若就业显著恶化,降息预期升温,风险资产或短暂反弹;“滞胀噩梦”:若通胀与失业率同步攀升,市场将陷入股债双杀,美联储的公信力恐受挑战。
无论哪种结局,这场“双重风暴”都已将美联储推向货币政策史上最棘手的十字路口。
ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS多资产解决方案负责人Matthias scheiber指出,“鉴于对关税及其对美国经济增长和通胀的影响的持续担忧,美联储在利率方面采取了普遍预期的‘观望’态度。我们认为,联储下一个可能降息的窗口要到9月或更晚才会出现。联储自己预计今年只会降息两次,而市场预计会降息三次。”
Matthias scheiber还指出,“利率市场目前预计,到2025年底,美联储将把利率降至3.6%左右。这在很
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