longer-term inflation expectations well anchored.)第二，针对“weaker growth”，鲍威尔表示更加关注hard data，而市场一直担忧soft data。如前所述，当前出现类似于2019年“预防式”降息的概率很小，soft data的走弱难以对美联储利率政策产生明显影响，市场对“weaker growth”的关注需要从soft data更多转至hard data，即使hard data发布时间滞后。中信证券在《2025年五一假期美国经济数据和市场动态点评——对关税谈判的乐观预期推升亚洲货币》(20250505)中提到：五一假期期间，美国经济数据(25Q1 GDP、4月非农、4月制造业PMI)整体稳健，市场似乎意识到3月SEP提到的“weaker growth”预期足够差，而当前的经济数据好于该预期，这也对应降息预期的削减。第三，“high uncertainty”依旧，但随着特朗普开始和其他国家进行贸易谈判，短期来看不确定性边际上有一定程度下降，也对应降息预期的削减。市场方面，平淡的会议未掀起太多波澜，预计市场短期仍将围绕特朗普关税政策交易，外汇市场美元看跌情绪仍重，美股前景尚不清晰，预计短期仍将保持高波动。鲍威尔此番发言与4月16日发言几乎无异，市场没有再次表现出4月16日的激烈反应。鲍威尔发言后，纳指涨0.27%，标普500涨0.43%，道指涨0.70%，10Y美债利率下行2.52bps，2Y美债利率下行0.41bps，美元指数上行接近100点位。在美联储没有释放增量信息的情况下，预计市场短期仍将围绕特朗普关税政策交易。外汇市场方面，尽管当前美国经济数据仍有韧性，但在关税政策冲击下，市场看跌美元情绪依然主导。美股近期虽有反弹，但前景尚不清晰，预计短期仍将保持高波动。风险因素：美国通胀超预期反弹;美国劳动力市场超预期走弱;特朗普对美联储独立性实行超预期干预;特朗普关税政策超预期。 （责任编辑：王治强 HF013） 【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
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