本不可能在短期内实现。当前美国仍处于政策扩张周期（美联储降息周期），而关税政策将减少进口进而缩减国内供给，美国国内短期无法迅速扩大产能的情况下，美国关税政策如不调整只会持续激化美国国内的供需矛盾。而且美国移民政策的收紧，也可能提高美国服务业价格。美债的持续上行计入了通胀预期升温，而美国政府的内外政策或将进一步推升美国全社会的通胀预期。   再者，2025年美国国债到期问题也引起债券投资者高度关注。目前美国短期国债的到期滚续压力较大，远高于2023年以前的水平。此外，债务上限问题仍然存在，9月仍是关键观察点。   还有一些短期的交易因素也对美债构成利空。比如股市三大股指持续回升，风险偏好修复对美国债市构成利空。此外，美国抵押贷款支持证券MBS面临企业债密集发行，供给增加和利率锁定操作助推了债券收益率上行，使得信用利差走扩。当前美债现货市场表现不及期货，使得投资者卖出现货债券而买入期货，对现券市场构成扰动。最后，由于美债收益率已经超预期上行，美债多头头寸浮亏，空方加仓使得国债收益率上行动能强化，使得美债进一步调整。展望后市，美债行情修复可能需要美国经济走弱的信号，或者美联储降息的提前到来，其它削弱市场风险偏好的事件也可能有助于美债行情的修复。责任编辑：郭建
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