带来的担忧盖过了利好。央视新闻报道称，美国联邦预算问责委员会（CRFB）对这项法案深表担忧，认为该法案是“对财政责任的公然蔑视”，预计将使联邦政府债务在目前36.2万亿美元的基础上，未来10年再增加大约3.8万亿美元，并且还埋下大规模减税与支出政策到期形成的“财政悬崖”隐患，如果延续这些政策，可能将再度耗费数万亿美元。   从减税节奏上看，芦哲分析称，由于法案中涉及的减税手段大多在2028年或2029年到期，但受到中期选举以及2028年大选的不确定性影响，后续增收减赤字举措能否落地还存在较大不确定性。因此，目前法案呈现出“赤字前置，增收后置”的特征，这也成为市场担忧美国财政可持续性的一大隐忧。   此外，减税对经济的正面影响可能也相对较小。赵伟表示，法案以延续《减税与就业法案》为主体，经济影响可类比2010年奥巴马延长减税政策，增量提振效果或较为有限。延长现有减税措施占比约80%，于2026年生效；新减税措施占比约20%，立即生效。奥巴马2010年12月及2012年12月的减税延长措施均未改变经济的既定轨迹。   接下来“大而美”减税法案前景未明。赵伟分析称，共和党在参议院仅有三个席位优势，法案能否按期通过存在不确定性。法案现已递交参议院，各委员会或在6月上旬进行审议，6月中旬前后举行全体投票。若参议院对法案进行较大修改，需众议院再次投票，或与参院“协调”消除分歧——集中在医疗补助、SALT领域。   警惕四大“尾部风险”   尽管两年期美债标售需求整体良好，暂时缓解了市场担忧，但并不能彻底解决市场对美国政府财政入不敷出的长期焦虑。   荷兰国际集团高级利率策略师Benjamin Schroeder表示，长端收益率正获得喘息机会，但未来数周乃至数月美债仍将深陷熊市泥潭，财政前景仍是关键因素。   需要警惕的是，减税法案或将使美国赤字明显扩大。赵伟提醒，即使加征全球关税也难以对冲，明年的美国的赤字压力最为集中。参考特朗普政府宣布的10%普遍基准关税措施，10年内新关税可带来约2.5万亿美元的收入，仍不足以弥补法案带来的3.3万亿左右的赤字增加。减税带来的赤字增加量主要集中在2026年和2027年，分别有6140亿美元和5610亿美元。2026年的赤字率增加量约为1.8个百分点，截至今年4月，美国赤字率已达6.8%，意味着明年美国赤字率或将挑战8%的压力线。   美国赤
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