字率与美债利率存在较为稳定的联系，赤字率每上涨1个百分点，10年美债利率抬升约0.78个百分点。赵伟还表示，美国财政赤字率与美债利率（期限溢价）存在较为稳定的相关性，利率对赤字率的反应系数均为0.78左右。但在不同时期，由于利率中枢不同，二者相关性可能被掩盖。在2020年后的美联储扩表期间，美债市场的一般需求规律被打破。但目前，二者之间的关联性正在向过往的常态规律回归。   短期内，从资金行为及流动性状况看，美债系统性压力有所缓和。5月，美国债券市场的基金净流入规模已转为正，流出压力好于4月；5月海外当局持有美债规模仅小幅回落；5月对冲基金美债基差交易暂未出现大规模逆转；日本投资者5月净买入海外债券，卖出压力暂未扩大。   但展望后市，赵伟预计美债利率或延续高位震荡，仍存在抬升压力，未来需关注四大“尾部风险”。一是减税法案落地前，仍可能存在尚未预期到的赤字扩张信息。部分参议院议员支持扩大减税规模，扩大儿童税收抵免，反对大幅削减医疗补助，可能导致赤字进一步提升；二是，弱美元周期下，非美机构平仓外汇风险敞口容易形成债汇双杀；三是，关税短期内或导致通胀上行风险大于经济下行风险；四是特朗普政府贸易政策仍存升级可能。责任编辑：吴俊阳
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