转自：第一财经   全球债市新预警！40年期日债拍卖再遇冷，日债美债动荡何时终结？   作者：后歆桐   27日，日债因日本财务省可能降低超长期债券发行的消息提振而反弹，多期限日债收益率创三周新低。   日债的反弹还带动全球债券反攻。各期限美债收益率27日集体回落，长债收益率领跌。截至纽约时段尾盘，10年期美债收益率跌6.25个基点报4.44%，30年期美债收益率跌8.65个基点报4.95%，创下自3月末以来最大的单日跌幅，且这一最长期限的美债收益率已重新回到了5%心理关口下方。   但好景不长。28日，日本在上周发债失利后，首度再次发行40年期日债，被市场认为是“煤矿中的金丝雀”时刻。而日债收益率在拍卖前就已开始重新上涨，最终投标倍数则创去年7月以来新低。市场普遍认为，即便有减少发债等短期利好消息提振，财政困境结构性问题不除，日债美债动荡就难以轻易结束。   40年期日债拍卖投标倍数创去年7月来新低   过去几周来，全球债券收益率一直在稳步上升，而上周，由于投资者对主要发达经济体（尤其是日本和美国）债务水平的担忧日益加剧，以及日本人寿保险公司等超长日本国债传统买家的需求减弱，日债、美债的抛售压力突然加剧。在27日短暂喘息后，日债市场28日又面临40年期债券拍卖考验。上周的20年期日债拍卖需求创下十多年来最弱水平，导致收益率飙升至创纪录高点。   在28日拍卖前，市场就已提前计价。40年期日本国债收益率上涨8个基点至3.365%，30年期日债收益率攀升5个基点至2.88%，20年期收益率在前一交易日跌至约三周低点后涨7个基点至2.45%。上周，30年期和40年期日债收益率分别创下3.185%和3.675%的历史新高，20年期日债收益率也创下2.60%的数十年新高。   最终，40年期日债拍卖认购倍数为2.2，低于上次的2.9，为2024年11月来最低需求水平；投标倍数为2.21，创2024年7月以来新低，最高得标收益率为3.1350%。拍卖结果出炉后，日本国债期货延续跌势，5年期日债收益率短线上涨4个基点，至1.04%。30年期美债收益率上涨3.6个基点，重新逼近5%。美元兑日元短线一度走低36个基点。   瑞
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