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去美元化尚未开始但全球都在加速多元化配置
===2025-5-30 8:53:29===
专题:2024资本市场盘点   在关税政策等不确定性下,美国股债汇“三杀”频现,美元信用遭遇动摇。“去美元化”和“多元化配置”成为近期多场国际投资峰会上,投资机构及其客户热议的关键词。   5月29日,瑞银资产管理公司全球主权市场策略与咨询主管马西米利亚诺・卡斯泰利(Massimiliano Castelli)对第一财经表示,以前几乎没有机构会质疑美元信用,但今年开始这成为诸多客户会上被提及的问题。目前主流机构还没有出现明显的“去美元化”趋势,美元作为全球储备货币的地位仍将长期保持,但多元化配置、加大对美元资产持仓的对冲比例是切实在发生的事。   据记者了解,作为多元化配置趋势的体现,近年来除了黄金被多数机构增持,欧洲股票、日元、澳大利亚元等资产近期亦受到追捧,国际投资者对于港股的兴趣同样在回升。   大规模去美元化未启   4月,美国实施“对等关税”政策,一度引发全球金融市场恐慌,美元指数跌破100大关,随后更跌入98区间,创下阶段新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。   在华尔街看来,美元此前被高估了10%~20%。这种高估缘于美国“例外主义”——过去十多年里,美国优异的资产回报率吸引了全球资本流入。然而,关税冲突严重打击了美国企业的利润和家庭的消费能力,这两者正是支撑美国“例外主义”的双引擎。换言之,美国关税政策正在破坏强势美元的核心支柱。   卡斯泰利对记者表示,美元未来在国际支付中的占比可能会缓慢从60%下降至50%,但仍将是主要的储备资产。欧元可能是备选项,但可供选择的资产有限,以近期受到降息、欧元走强利好提振的德国国债为例,其发行量仍然太小,外加流动性不佳,因此很难真正成为一个国际性的资产。   值得关注的是,当地时间5月28日,美国国际贸易法院裁定美国总统特朗普全面关税越权,并阻止相关关税政策生效。消息传出后,标普500指数期货上涨约1.5%,纳斯达克指数期货涨幅更高,美元指数涨超0.5%。   事实上,特朗普推迟“对等关税”以来,美股已经几乎收复全部跌幅,进入了技术性牛市。记者也从多家外资机构处获悉,其客户并未大幅降低美股资产敞口,美国散户的买入动能也仍强。   前美国总统高级顾问大卫
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