每经记者|岳楚鹏每经编辑|兰素英   2025年上半年，美国总统特朗普高调挥舞关税大棒，意图借“强美元”重塑美国优势。然而，事与愿违，6月26日，美元指数一度跌破97关口，为三年多来的新低。截至6月27日收盘，美元指数（DXY）年内累计下跌逾10%，创下自1986年以来同期最大跌幅。   随着全球央行减持美债、机构资金大举“脱美”以及特朗普试图对美联储的干预，曾被视作无可替代的美元，正经历一场前所未有的“重新估价”。   加拿大皇家银行资本市场团队对《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）预测说，美元指数在2026年中期可能下跌至93至94的水平。而到2026年底，这一数字将进一步跌至90至91的水平。   美元霸权是否已经进入“黄昏时分”？稳定币是否真能为美元“续命”？   “避险货币”神话破灭   对市场而言，今年美元的下跌并非是寻常回调，更是其作为“避险锚”身份的动摇。   道富银行全球宏观战略主管迈克尔·梅特卡夫表示：“美元似乎正处于某种结构性衰退之中。”道富银行的数据显示，投资者目前对美元的悲观看法已达到新冠疫情暴发以来的最高水平，用银行业的话来说就是“减持”。   最近，交叉货币基差互换的变动也印证了市场对美元需求的显著减弱。这是一项关键的货币指标，反映的是在现金市场借贷成本之外，将一种货币兑换成另一种货币的额外成本。当市场对某种货币的需求增加时，这项额外成本或溢价就会上升；反之，当需求疲软时，则会下降甚至转为负值。   摩根士丹利团队在6月报告中写道：“近期交叉货币基差变动表明，投资者对美元计价资产的兴趣减弱，而对欧元和日元计价资产的兴趣增强。”   高盛也认为，欧元在交叉货币基差互换市场中可能变得比美元更贵——这将是过去二十年来的罕见现象。   投资者也在加速撤离美元资产。自今年3月底起，全球各国的官方机构启动了对美债的减持。   美国银行6月16日的报告显示，全球央行自3月底以来已累计抛售480亿美元美债，同时外国投资者在美联储逆回购工具中的持仓也减少约150亿美元。   与资金转向同时发生的，还有认知的转变。   瑞银资产管理公司全球主权市场战略和咨询主管马克斯·卡斯特利称，4月2日
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