之后，储备经理多次打电话询问美元的避险地位是否面临风险。他表示，在他印象中，从来没人问过这个问题，即使是2008年金融危机之后也没人问过。   加拿大皇家银行财富管理高级投资策略师段乃榕向每经记者表示：“从今年4月开始，很多美国客户开始主动询问如何分散配置资产，其他区域有没有更好的投资机会。这是近几年来我们看到的一个比较大的变化。不少亚洲客户也希望我们评估他们的资产组合，看能否适当调低美元资产的占比。”   官方货币金融机构论坛（OMFIF）的调查显示，近16%的央行表示计划在未来12至24个月内增持欧元，一年前这一比例为7%。未来十年，人民币将更受青睐，预计有30%的央行将增持人民币，人民币在全球储备中的占比将增加两倍，达到6%。   美元霸权“信用基石”松动 图片来源：视觉中国-VCG211374580   美元贬值只是市场表象，其背后更深层次的，是美元作为全球核心货币赖以维系的三根支柱的动摇：经常账户稳定、制度性信任，以及货币政策的独立性。   2025年第一季度，美国贸易逆差高达4502亿美元，创下历史纪录。这一结构性失衡并非偶发，而是“特里芬难题”在当前全球格局下的重现：美国为了维持美元在全球金融体系中的主导地位，必须不断向世界输出流动性，而这就导致了美国经年累月的财政赤字与经常账户逆差。美国向世界倾注的美元越多，其资产负债表就越沉重，全球市场对美元信用的依赖就越危险。   野村证券甚至提出质疑，随着美国在全球GDP中的占比持续下降，以及其他国家金融财富的不断扩张，美国的美元资产还是“安全堡垒”吗？   野村证券认为，特朗普的“美国优先”政策加剧了现代版的“特里芬难题”。这些政策可能导致通胀上升和财政赤字扩大，如果再试图通过财政补贴和价格管制来抑制通胀，那毫无疑问，财政赤字会越来越大，最终形成恶性循环。   与此同时，政策上的极化与不确定性，也在加速侵蚀对美元的制度性信任。   OMFIF近日公布了一项涉及75家央行的调查显示，美元是去年调查中最受欢迎的货币，但今年排名跌至第七位。高达70%的受访者表示，美国的政治环境阻碍了他们投资美元，这一比例是一年前的两倍多。   此外，一个更深层的隐患也正在浮出水面：美联储的独立性，正成为市场新的担忧焦点。   2025年上半年，特朗普频频对美联储施压，要求降息，并在多个场合质疑后者的政策路径。6月26日，据美媒报道
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