息，以及美股具备对地缘风险的较强韧性。摩根士丹利维持对标普500指数年终目标 6500点的判断。   盈利的强劲增长是最主要因素。某大型美国资管机构的首席策略师对第一财经记者表示，美股一季度财报显示，标普500预期利润同比增长8%，实际则实现了14%的增长，其中科技板块同比增幅达18%~19%。   此外，美元走弱对美股也构成利好。许多大型科技企业约60%的营收来自海外，标普500成份股整体海外收入占比亦接近30%~40%。   各界对于关税的担忧近期也有所下降。比如，继英国以后，特朗普上周宣布美越达成贸易协议，20%的基础关税也低于越南预期下限。越南则将大幅简化美企在越经营的行政流程。   美元美债走势不乐观   早前，由于市场担心美国面临高额偿债成本（年内有1万亿美元债务到期），叠加关税大战导致各界下调美国资产敞口（尤其是欧洲投资者减持美债等），10年期美债收益率在5月触及4.6%，30年期一度突破5%，但近期有所盘整，上周收于4.3%附近。   “但下半年收益率可能继续上行。自4月以来，美债收益率曲线长期端已持续陡峭化。尽管财政部可以把新发债务集中在短期端，但这会增加2026和2027年的再融资风险。我们预计长期利率波动将加剧，10年期和30年期美债收益率进一步上升。”罗伯逊（Eric Robertsen）表示。   近期美债收益率下跌与市场对美联储的降息预期升温有关。进入7月初，联邦基金期货预计，到12月至少再有两次25个基点降息（使目标利率降至3.75%~4%）的概率为92%，今年将降息3次的概率为60%。   高盛预计，今年9月、10月、12月将连续降息，明年3月和6月也将各降息一次，终端利率将降至3.125%。   债券巨头品浩（PIMCO）环球固定收益投资总监波以斯（Andrew Balls）近期对第一财经表示：“我个人对降息次数并不特别在意，更关注的是终端利率水平。我们认为终端利率将在3%左右（目前为4.25%~4.5%）。”他认为，在投资组合中更偏向5至10年期限美债，减持30年期，预计5年期利率对应的终端利率大约在3.5%。   就美元而言，弱美元仍是当前的主流预测。主要的逻辑在于，随着美国债务可持续性受损，各界对于分散过于集中的美国资产持仓的意愿可能增强。截至上周收盘，美元指数报96.82，回吐自2022年加息周期以来的全部涨幅，欧元对美元上
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