6月CPI数据显示，家具、体育器材和家电等频繁进口商品的物价正以多年来最快的速度攀升。关税的成本传导已非空谈，正在对特定商品领域产生实质性影响。随着企业缓冲能力的减弱，以及特朗普威胁将征收更严厉关税，关税对价格的全面影响，可能只是时间问题。
  新一轮关税引发广泛价格上涨的预期在很大程度上已经落空，令经济学家感到意外，但复杂现实的背后，是关税对通胀的传导正在积聚动能。
  本周美国最新公布的政府数据显示，关税影响的初步迹象已经浮现。今年6月，家具、体育器材和家电等频繁进口商品的物价正以多年来最快的速度攀升。这表明，关税的成本传导已非空谈，正在对特定商品领域产生实质性影响。
  然而，上述价格上涨的影响，在很大程度上被汽车价格和特定服务类别的下跌所抵消，从而抑制了整体通胀数据。这一局面为关税辩护者提供了论据，他们声称加征关税并未影响通胀，但这一表象掩盖了企业和供应链正在承受的巨大压力。
  随着企业缓冲能力的减弱，以及特朗普威胁将征收更严厉关税，经济学家普遍预测，由关税驱动的通胀冲动将在未来数月持续增强。企业正面临越来越大的提价压力，而关税对价格的全面影响，可能只是时间问题。
  缓冲垫正在消失
  迄今为止，多种因素共同延迟了关税对消费价格的全面冲击。
  一个关键因素是，许多公司选择牺牲利润率来吸收增加的成本，而非将其完全转嫁给消费者。此外，一些企业在关税生效前抢先大量进口商品，建立了库存缓冲，从而推迟了价格上涨的显现。
  美国最繁忙的贸易枢纽洛杉矶港的数据印证了这一点。
  在5月份出现下滑后，其6月份的集装箱吞吐量反弹至创纪录水平，企业利用窗口期加紧备货。经济学家Stephen Stanley在一份报告中指出，特朗普政府关税政策的“反复无常”，也使许多公司选择推迟提价，以避免频繁调整价格而激怒客户。
  但这种缓冲正在失效。
  工业供应商Fastenal在本周的财报电话会议上表示，尽管公司试图通过供应链多元化和建立库存来缓解成本压力，但近几个月已不得不三次提价，并且未来可能还会再次提价。其临时首席财务官Sheryl Lisowski称：2025年下半年，有必要采取额外的定价行动。
  尽管企业提价的压力越来越大，但最终能在多大程度上推高价格，仍是一个悬而未决的问题，其关键制约在于消费者。近年来，美国消费者已饱受生活成本持
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