面对复杂严峻的内外部环境，我国上半年经济增长5.3%，超出全年增长目标。下半年经济趋势和扩内需方向仍备受关注。   中国金融四十人论坛（CF40）最新发布的宏观政策季度（2025年二季度）报告判断，展望下半年，考虑到来自关税、房地产和财政可用财力受限等三方面的压力，实现全年经济增长目标还需要进一步加力逆周期政策。   报告专题部分指出，扩大内需节奏与效果对人民币汇率基本面有重要影响。其中提到，人民币资产和外汇资产的预期收益率对比是决定外汇市场供求和人民币汇率的关键。2022年以来，人民币实际有效汇率已贬值超过15%，实现人民币实际有效汇率合理估值的应对方法是通过及时、充分的逆周期政策走出需求不足。   下半年扩内需突破口在哪里   国家统计局数据显示，初步核算，今年上半年我国国内生产总值为660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。   “财政发债和支出靠前发力、以旧换新等一系列政策起到了扩大内需的作用，有力支持了上半年经济增长。”上述报告认为，从季度表现来看，二季度我国经济增长动能较一季度边际弱化。展望下半年，来自关税、房地产和财政可用财力受限等三方面的压力，可能使需求不足压力加大。实现全年经济增长目标，需要进一步加力逆周期政策。   对于下半年宏观政策建议，CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌在报告发布会上提到了四点：   首先是财政方面，下半年应充分运用公共预算的调入资金及使用结转结余，并考虑额外发行2.3万亿元政府债券，力争广义财政支出达到全年预算增长目标。   “按照目前计划，6月~12月还能发行7.6万亿元，低于去年同期债务发行规模。”上述报告提到，进入下半年以后，政府发债规模下降，如果下半年广义财政收入难有大的增长，财政的可用财力受限，对下半年GDP增长支持力度下降，对新增社融也会形成拖累。   其次，考虑到以旧换新政策会随着时间拉长而政策效力递减，加之当前环境下企业设备更新改造需求下降，需要谋求新的发力点来扩大内需。“相较而言，城市更新改造是为数不多的现实迫切需要且能从总体规模上改变宏观局面的发力点，可以此为突破口，扩大政府主导的公共投资。”张斌说。   再次，他
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