价上涨1.8%，相当于平均家庭收入损失约2400美元。   对于未来的货币政策路径，鲍威尔强调当前美联储处于观望的有利位置，并表示美联储将灵活应对，会密切关注关税政策和通胀数据的变化，作为决定未来货币政策路径的关键因素。程实表示，鉴于当前关税政策已延期至8月1日，其对物价的进一步影响预计仍需等待8月及9月的通胀数据，方能进行较为全面的评估。   鲍威尔强调，如果在通胀尚未得到控制前就采取行动，将是效率低下的；但如果行动太迟，又可能损害劳动力市场，因此“把握时机至关重要”。   在经济数据迷雾下，美联储货币政策路径存在多种可能性，降息时点仍未明朗。野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）对21世纪经济报道记者表示，下半年美国将出现更多滞胀压力，通胀将上升，经济增长将放缓，美联储降息时间将比目前市场的预期更晚，幅度也更小。美联储将非常谨慎，预计到12月才会降息25个基点。   程实则预计美联储降息幅度会更大。近期美国关税政策在与日本、欧洲的磋商中显露出一定的缓和迹象。如果后续关税幅度有所下调，对物价的冲击弱于预期，美联储可能加快降息节奏，以更及时应对美国经济增长放缓与信心修复的双重需求，他预计美联储年内降息幅度总计50至75个基点。   除了经济数据，美国政府对美联储的干预是另一大不确定因素。   历史经验表明，央行独立性是稳定通胀预期与维护市场信任的关键因素。程实表示，以20世纪70年代高通胀时期为例，当时的美联储缺乏优先考虑价格稳定的职责安排以及维护自主性的法律保障，货币政策频繁受到政治干扰，居民实际收入和储蓄在高通胀环境中受到侵蚀。   为遏制恶性通胀，前美联储主席沃尔克将利率前所未有地提高到了20%，最终遏制住了通胀，但付出的代价是美国GDP增速从1978年的5.5%降至了1982年的-1.8%。   考虑到美联储主席鲍威尔任期临近结束，未来市场对美联储政策独立性的担忧可能进一步发酵，金融市场不确定性随之上升。   程实分析称，央行独立性是维护价格稳定的关键保障，而价格稳定又是实现长期可持续增长的基础。因此，即使面临财政主导压力上升与政治干预的风险，美联储仍倾向于以审慎态度推进降息进程，以维护政策独立性，稳定市场预期与制度信任。责任编辑：郭建
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