虽然美国贸易政策不确定性仍然较高，再加上鲍威尔在新闻发布会上淡化9月份降息预期，鹰派表态叠加美国经济数据超预期，导致美联储降息预期大幅收敛。汇率延续窄幅波动，跨境资金流动发生了哪些变化，人民币汇率走势如何？   由于7月份在美指大幅反弹的情况下，人民币汇率延续窄幅波动态势，调整幅度远小于其他主要非美货币，因此人民币多边汇率指数转为上涨：CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子的人民币汇率指数均结束月度“六连跌”，分别上涨1.5%、1.8%；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由上月下跌0.9%转为上涨1.5%。国家外汇管理局统计数据显示，2025年7月，银行结汇16700亿元人民币，售汇15070亿元人民币。2025年1—7月，银行累计结汇98835亿元人民币，累计售汇99020亿元人民币。   “不过，今年前7个月，三大汇率指数累计分别下跌了4.6%、4.3%和3.2%，这表明今年以来人民币汇率被动升值并未对出口商品竞争力产生不利影响。”中银证券全球首席经济学家管涛说。   从人民币汇率中间价来看，7月份，人民币汇率中间价连续第三个月走强，但在岸即期汇率（即境内银行间外汇市场下午四点半交易价）由此前两个月连续上涨转为下跌0.4%，月末调整至7.19比1附近。当月，人民币汇率“三价”偏离幅度有所扩大，中间价与境内即期汇率日均偏离幅度由上月0.1%扩大至0.3%，为近三个月以来新高；境内外人民币汇率交易价呈现强弱互现的情况，日均汇差由上月-12个基点转为+39个基点。   管涛分析，市场主体并没有因为前期美元指数走弱、人民币汇率升值幅度有限而积累较强的升值预期，相反当前人民币汇率面临小幅贬值压力。   管涛进一步指出，虽然在岸时点汇率转弱，但7月份均值汇率则是连续第三个月升值，环比微涨0.1%至7.1727，滞后3个月环比的即期汇率均值连续第五个月升值，环比涨幅由上月1.0%扩大至1.8%；滞后5个月环比的即期汇率均值则是连续第三个月升值，涨幅由上月1.8%收窄至1.5%，这意味着，近期人民币汇率变化对出口企业财务状况负面影响加大。   管涛还观察到，外资对股票资产兴趣增强，但加速减持人民币债券，导致跨境人民
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