022年3月启动了暴力加息进程。   美联储原副主席唐纳德·科恩对21世纪经济报道记者表示，最佳货币政策实践是基于预测的，但此前全球经历了新冠疫情的冲击，这种冲击大约一个世纪才出现一次，新冠疫情导致了停工等一系列影响，以往的模型并不适用于这种特殊情况，分析起来很困难。因此，对通胀的预测在很长一段时间内都是错误的，央行和私营部门都是如此。疫情导致了供应链中断，货币和财政政策刺激了需求，俄乌冲突影响了能源价格，一系列因素导致了通胀超出预期。   “美联储对预测失去了信心，因此不得不依赖通胀和工资等实时数据，货币政策存在滞后性，在应对问题上有点迟缓。但无论如何，在通胀上行过程中，美联储通过激进地提高利率弥补了货币政策的滞后。”总体而言，科恩认为美联储做得很好，在认识到通胀的持续性后，美联储采取了非常有力的行动来应对。   升级   人非圣贤，孰能无过，更重要的是及时调整，货币政策框架也是如此。   2020年8月27日，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上宣布，美联储对货币政策执行框架进行重大调整，采用“平均”通胀目标制。美联储仍将2%作为通胀的长期目标，但改为在特定时间内将通胀均值维持在2%水平。   2020年框架的设计适合用来应对低利率、低通胀的情况。但在2020年之后的几年里，美联储面对的不是低利率和低通胀，而是高通胀以及如何应对高通胀。   新冠疫情暴发后，美联储和美国政府推出大规模刺激措施，但很快导致通胀升至几十年来最高水平，美联储走上了一条与2020年货币政策框架几乎毫不相关的路径。   鲍威尔反思称，2020年货币政策评估的背景是，彼时美国经济处于“新常态”：低增长、低通胀、极为平坦的菲利普斯曲线，利率长期接近有效下限（ELB）。自2008年金融危机以来，政策利率在ELB停留长达七年。   当时人们普遍认为，若再遇衰退，利率会再次回到零附近，且长期受限。在这种情况下，实际利率可能因名义利率受限而上升，进一步压制就业与通胀，形成不利循环。   因此，2020年美联储引入了“灵活平均通胀目标制”，以确保在利率受限的情况下，通胀预期仍锚定在2%。美联储强调，在长期通胀低于2%后，政策可能允许一段时间通胀“适度高于2%”。   “但疫情后情况完全不同，经济重启带来40年来最高通胀。与大多数央行和分析人士一样，我们最初判断通胀会快速回落，而无需大幅紧缩。但事实并非如此，因此
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