美联储果断加息525个基点（16个月内），并结合供应链恢复，推动通胀回到目标附近，失业率并未出现以往那种急剧上升。”鲍威尔复盘道。   在五年一度的货币政策框架评估后，鲍威尔宣布“平均通胀目标制”切换至“灵活通胀目标制”。   鲍威尔表示，今年的审查考量了过去五年经济状况的演变。在此期间，我们看到通胀形势在面临巨大冲击时可能迅速变化。此外，目前的利率远高于全球金融危机和疫情之间的时期。美联储无法确定利率在长期内将稳定在何处，但目前的中性水平可能高于2010年代。   法国里昂商学院管理实践教授李徽徽对21世纪经济报道记者分析称，美联储货币政策新框架有四点关键修改需关注：一是2%目标被再次置顶，FIT回归、FAIT退场；二是删除“shortfalls（就业短缺）”的表述，允许在通胀风险抬头时先发制人；三是五年一评常态化；四是风险表述从“低利率世界”转向“广谱情境”，并承认关税、供给与中性利率不确定。   FIT的要点是：去情景（不再绑定低利率时代）、去补偿（不再承诺过冲）、重对称（在就业与通胀张力中动态权衡），既不预设宽松，也不把低利率当常态。新框架的好处是政策反应更“通用”，但代价是承诺减弱、沟通难度上升，对信誉要求更高。李徽徽倾向认为，新框架整体上降低了对持续高于2%通胀的容忍度，但对“短暂的、可回落的”通胀上冲，在就业风险放大的场景下会给一点时间。   在李徽徽看来，这次货币政策框架变化不是“回头”，而是“升级”，也就是把场景化承诺换成跨周期机动权。FAIT是ELB+低通胀年代的产物，用“适度过冲”稳预期；现在是关税可能导致再通胀、移民收紧可能抑制劳动力供给、中性利率可能抬升的世界，继续讲“过冲”只会让2%的锚定目标发虚。   “遗产”   弹指一挥间，鲍威尔8年任期即将告一段落，他会留下哪些“遗产”？   李徽徽表示，鲍威尔有三件事可称为“遗产”：一是框架拨乱反正，正式关掉FAIT的“过冲窗口”，回到FIT，把2%名义锚“拧紧”；二是工具箱现代化且有纪律退出，比如SRF（常设回购便利）、FIMA（外汇与国际货币当局回购便利）常备，BTFP（银行定期融资计划）等按期停止新贷；三是制度化复盘（五年一评），公开修订《长期目标与货币政策战略声明》。这些举措，构成其任内可持续的“制度资产”。   但鲍威尔与沃克尔或许不可简单类比。李徽徽分析称，沃克尔面的是需求型高通胀，
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