者和经济学家警告，美国正在进入一个“财政主导”的时代。   市场已明显感受到财政压力对货币政策的牵制：短期利率因降息预期而下滑，但长期利率却在上升。两年期与三十年期美债收益率之间的利差已接近自2022年初以来的最大值，这无疑是投资者对美联储独立性投下的一张“不信任票”——他们担心，在政治干预下，货币政策将过度宽松。   特朗普近期重启对鲍威尔的“炮轰”，更是让这种担忧火上浇油。凯投宏观分析师指出，这种反常的市场表现暗示，如果白宫通过人事安排对美联储“加强控制”，长期收益率可能进一步飙升，从而加剧债务风险。   雷·达利欧就此提出了“债务死亡螺旋”的严峻警告。他认为，当一个国家债务过高，以至于需要发新债来偿还旧债利息时，就会引发一场信心危机，最终迫使央行“开动印钞机”购买债券，导致货币大幅贬值和长期通胀。哈佛大学教授肯尼斯·罗戈夫（Kenneth Rogoff）也指出，美元作为全球储备货币的“缓冲垫”正在被耗尽，美国正面临艰难的金融调整。   市场的反应已经印证了这些警告。自2022年以来，黄金价格与高实际利率同步上涨，打破了传统的反比关系。这主要是由于新兴市场央行大规模“抄底”黄金，以对冲美元风险和财政不稳定的威胁。这标志着全球对当前法定货币体系，特别是对美元管理者信誉的一次重要“不信任投票”。   鲍威尔的继任者将面临一个极其棘手的局面。他们不仅要设法在不引发严重经济衰退的情况下遏制通胀，更要在强大的政治和财政压力下，艰难地维护美联储的独立性。   宋雪涛向每经记者分析称，美联储独立性都是相对而言的。特朗普的部分抨击并非毫无根据，例如去年大选前的大幅降息，显然有意无意地会利好当时执政的民主党。“只是在特朗普上任后，与特朗普越过默认底线的行为相比，鲍威尔的言行将他塑造成了一位捍卫联储独立性的个体。”   封面图片来源：视觉中国责任编辑：石秀珍 SF183
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