拉加德指出，美联储降息可能通过推高欧元汇率对物价构成下行压力，而法国政治动荡引发的公债收益率上升也为央行带来新挑战。

  消息人士透露，欧洲央行内部对降息的讨论尚未结束，但需数月时间收集更多数据，12月会议可能成为下一次关键讨论时点。货币市场目前预计，2026年春季前最后一次降息的可能性仅为40%，低于周四决定前的预期。

  鹰派管委强调经济韧性和旺盛消费支持维持当前利率，而鸽派则担忧关税对经济增长的潜在拖累。法国政治不确定性导致的债券收益率上升尚未达到央行干预的“无序”标准，但市场对其长期影响保持警惕。

  法国局势与欧元区债券市场

  法国近期政治混乱推高了该国国债收益率，引发市场关注。拉加德对此表示，欧元区主权债券市场目前“秩序井然，流动性顺畅”，暗示无需立即干预。经济学家认为，鉴于法国高债务和低增长现状，当前情况不满足央行干预的条件。

  法国政治风险可能通过金融市场传导至欧元区其他国家，增加欧洲央行未来政策制定的复杂性。摩根士丹利经济学家表示，法国债券市场波动可能在2026年初对欧元区经济产生更大影响，需密切监测。

  市场反应与展望

  欧洲央行的乐观表态令市场减少了对降息的押注。拉加德对市场预期表示：“我们会监控市场并将其纳入预测，但不对此感到高兴或不高兴。”她重申，央行将继续基于数据驱动决策，而非市场定价。

  欧元区10年期国债收益率在决定公布后小幅回落，反映市场对央行稳健政策的认可。瑞银分析师预计，欧洲央行可能在2026年中期前保持利率稳定，除非外部冲击显著恶化经济前景。

  总结

  欧洲央行9月11日的决定凸显其对欧元区经济韧性和通胀前景的信心，淡化了短期内进一步降息的必要性。尽管通胀预测略低于目标，央行认为无需立即调整政策。面对全球贸易、法国政治和美联储政策等不确定性，欧洲央行选择“按兵不动”，为未来决策保留灵活性。

  市场和分析师普遍预计，利率将在较长时间内维持现状，12月会议或将成为下一个关键节点。
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