华尔街见闻   1980年1月，当金价升至850美元时，美国正经历货币崩溃、通胀飙升和经济衰退。当时在短短两个月内金价翻倍。考虑到几十年的消费者物价上涨，1980年时的850美元相当于现在的约3590美元。今年以来，黄金已累计上涨近40%，背景是美国总统特朗普减税、扩大全球贸易战，并试图前所未有地影响美联储。   随着市场对美国经济前景的担忧不断升温，黄金炽热的三年牛市也得以延续，哪怕经过通胀调整，其价格也已超过45年前疯狂时期的峰值，进入未知领域。   现货黄金本月已累计上涨约5%，周二一度创下每盎司3674美元的历史新高。仅在2025年，金价就已创下逾30次名义的价格纪录。而这波最新涨势更是突破了1980年1月21日的经通胀调整后峰值，当时金价的名义价格为850美元。   考虑到几十年的消费者物价上涨，1980年时的850美元相当于现在的约3590美元。需要注意的是，通胀调整的方法不一，有些估算会把1980年的点位算得更低。无论如何，市场普遍认为，经通胀调整，黄金已稳稳突破1980年代的水平，再次凸显其作为抗通胀、对冲货币贬值的“古老避险工具”的地位。   今年以来，黄金已累计上涨近40%，背景是美国总统特朗普减税、扩大全球贸易战，并试图前所未有地影响美联储。美元与美国长期国债的抛售，凸显了投资者对美国资产的偏好下降，并引发了对美国国债能否继续作为避险资产的质疑。   1980年1月，当金价升至850美元时，美国正经历货币崩溃、通胀飙升和经济衰退。当时在短短两个月内金价翻倍，其导火索是时任美国总统卡特因人质危机冻结伊朗资产，使部分外国央行持有美元资产的风险感上升。   与1980年那场“抛物线式上涨、随即暴跌”不同，本轮金价上涨波动明显较小。部分原因在于当今市场流动性更强、投资者更容易进入，同时吸引了更广泛的投资群体，弥补了传统需求的疲软。   得益于金价飙升，伦敦金库持有的黄金价值上月首次突破1万亿美元，同时黄金也已超过欧元，成为全球央行储备中的第二大资产。   彭博分析师的模型显示，若与历史水平相比，黄金的确显得过于昂贵，但有一个关键例外：若与美股相比，黄金依然显得便宜，市场愿意为黄金这份保险付钱。该分
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