后

  美国劳工部近期公布的数据令人震惊：在截至2025年3月的12个月里，美国就业岗位的实际增长量比此前估计的少了91.1万个。这一大幅下修的幅度远超历史平均水平，显示出就业市场的疲软程度远超预期。Kozack分析称，这种数据修正可能源于统计方法的调整、调查过程中的误差，甚至是企业对经济前景信心不足导致的招聘放缓。这一现象表明，即便在特朗普政府高调加征关税之前，美国就业市场的增长动能就已经陷入停滞。

  数据透明度的争议

  针对外界对美国就业数据可信度的质疑，Kozack保持了谨慎态度。她并未直接评论数据的可靠性，而是强调IMF一贯主张成员国提供准确、及时和可靠的数据，以增强经济管理的公信力。她表示，IMF将在11月对美国经济的定期评估中，进一步探讨就业数据下修背后的原因。这一表态虽然平和，却也暗示了IMF对美国经济数据质量的关注。

  美联储降息箭在弦上，市场预期年底再降一次

  9月降息几成定局

  路透社9月11日的调查显示，美联储即将在9月17日下调关键利率25个基点，将联邦基金利率区间调整至4.00%-4.25%，这将是2025年的首次降息。在参与调查的107位经济学家中，105位对此预测表示认同，显示市场对降息的预期已近乎板上钉钉。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen指出，过去四个月的劳动力市场需求持续放缓，促使美联储将优先支持就业市场，而非过度纠结于当前的通胀压力。

  降息节奏与幅度之争

  尽管9月降息25个基点成为主流预期，仍有少数分析师预测美联储可能采取更激进的50个基点降息。调查还显示，60%的经济学家预计到2025年底，美联储将累计降息50个基点，而37%的受访者则认为降息幅度可能达到75个基点，这一比例较8月调查时显著上升。市场预期的变化反映出经济学家们对美国经济前景的担忧加剧，尤其是就业市场疲软和关税引发的通胀风险。

  通胀与失业率的前景

  调查还揭示了经济学家们对未来通胀和失业率走势的复杂判断。超过60%的受访者认为，未来一年通胀大幅攀升或通胀与失业率同时急升的可能性正在增加。预计至少到2027年，美国通胀率都将高于美联储2%的目标，而失业率则将在当前4.3%的水平上徘徊数年。这种“高通胀、高失业”的潜在风险，为美联储的货币政策增添了更多挑战。


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