平稳的劳动力市场平衡，正面临被打破的风险。富国银行的高级经济学家Sarah House观察到，关税相关的商品价格波动不均：汽车和服装涨势迅猛，而轮胎和家具等则稍有缓和。但总体趋势下，商品价格仍在顽强上行，这让就业市场的压力雪上加霜。

  美联储的十字路口：降息预期与通胀隐忧的拉锯

  股市反应却出奇地乐观，美国三大股指齐刷刷创下新高，投资者们押注美联储将在下周会议上启动降息，并在后续几次会议中步步跟进。上周那份低迷的8月份就业报告已点燃了9月降息的火苗，周四的通胀数据则进一步浇油添柴。但这也留下一个悬而未决的谜题：在劳动力市场疲软证据还不够充分的情况下，美联储会以何种力度推进降息？鲍威尔主席在内的官员们最近几周已释放信号，劳动力市场的冷却让他们更有底气视通胀为“一锤子买卖”，而非持久顽疾。

  美联储全年纠缠的一个核心难题在于，关税引发的通胀是昙花一现，还是会演变为根深蒂固的成本螺旋？譬如，成本上涨是否会像2021和2022年那样，激发工人集体追逐更高薪资？这答案恐怕要拖到明年才能浮出水面，让当下政策制定如履薄冰。更现实的冲击已然显现：荷美尔食品、斯味可和Ace Hardware等企业正借肉价上涨和关税为由提价；沃尔玛、Target和百思买等零售巨头也已实施部分关税相关涨价，更多调整箭在弦上。特朗普政府曾信誓旦旦地说，关税不会推高通胀，反而会让美国更富裕，但现实的账单似乎在打脸。

  食品涨价的民生痛点：从咖啡到苹果的日常“惊喜”

  食品杂货的涨势尤其扎眼，7月小幅回落之后，8月环比跃升0.6%。过去一年，咖啡价格狂飙21%，生牛排紧随其后涨17%，苹果也贵了10%。这些不是抽象数字，而是超市货架上触手可及的现实，让消费者在结账时不由多看一眼钱包。

  美联储更偏爱的个人消费支出(PCE)价格指数将于本月晚些时候由商务部发布，预测显示8月数据可能比CPI温和许多，因为PCE基于CPI和周三的批发价格指数编制。美国银行的高级经济学家Stephen Juneau评论道，从美联储视角看，这报告不算太糟——尤其是他们更在意PCE的温和信号。

  结语：消费者信心摇摆，经济“滞胀”幽灵再现

  通胀的顽强与就业的疲惫交织成网，不仅考验美联储的智慧，也在悄然侵蚀消费者的信心。Sarah House感慨，这种涨幅虽远不及过去几年那
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