汇通财经APP讯——周五(9月12日)欧洲时段美元指数反弹0.18%至97.70附近，受美国科技股业绩大增叙事影响，美国股指均创出历史新高短期提振了美元，周四晚美国劳工部数据显示，8月消费者价格指数(CPI)的涨幅大致符合市场预期，为美联储下周降息25个基点扫清了道路，并在年底前至少再次降息。通胀的担忧暂时消除，但上周初请失业金人数以过去四年来最快的速度增长，使得市场目光重新聚焦在了美国就业问题上。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉我们不妨对美国劳工部这周二发布的非农就业修正数据重新思考以下，2025年3月前12个月的非农就业总量较此前估计下修91.1万。

  这一幅度的基准修正强化了“劳动力市场正在更快降温”的判断，这次修正显示非农就业人数被高估近100万个岗位(为全球金融危机以来最大修正幅度)，且实质上抹去2024年官方统计的大幅就业增长，那么这也意味着家庭收入弱于此前报告水平。

  美国就业市场问题可能比想象中的严重

  假设普通劳动者时薪36美元、每周工作35小时(暂不包含医疗、退休缴费等非薪资福利)，那么此次就业数据高估将导致家庭收入每年预计存在600亿美元缺口。这一规模约占家庭总收入的0.5%；若将社会福利及雇主缴纳的退休费用纳入考量，此缺口规模还将进一步扩大。

  美国经济分析局(BEA)会结合美国劳工统计局(BLS)的更新数据，对国内生产总值(GDP)预估数据进行修正。由于BLS就业数据会直接纳入个人收入核算，进而影响国民收入统计，因此就业数据的任何下调修正，势必对GDP形成影响。

  理论上，国民收入应与以GDP为代表的经济需求侧保持匹配。由此可见，若收入侧数据被下调修正，除非家庭储蓄数据同步出现下调修正，否则GDP也将面临至少0.5%的下调修正幅度。

  劳工局数据统计方法一揽

  需特别注意的是，美国劳工统计局(BLS)的非农就业人数数据源自月度调查，该调查主要追踪包含私营企业与政府部门在内的所有非农行业，在就业人数、工时及收入维度的月度变动。

  该调查样本覆盖约12.2万家企业及逾66.6万个独立工作场所，基本涵盖美
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