较低。这与高企的商品出口价格一起，在短期内为国内经济提供了支持，特别是在新西兰的农村和出口地区。如果汇率持续较低，可能会限制国际进口商品价格下降对新西兰的传递。

  全球增长前景存在上行和下行风险

  委员会讨论了近期全球发展对新西兰通胀压力的上行和下行风险。在上行风险方面，全球经济活动强于预期，不确定性指标下降。短期内，强劲的全球需求和较低的新西兰元汇率可能为新西兰出口和经济增长提供超出预期的支持，同时推高通胀。

  在下行风险方面，人工智能技术领域的股票价格高企和投资活动增加的持续性存在不确定性。此外，一些经济体的政治和制度不确定性以及地缘政治风险的加剧可能导致债券市场期限溢价上升和波动加剧。此外，2025年强劲的全球增长可能仅反映贸易限制对增长负面影响的时间差异，而非程度差异。

  国内通胀压力存在上行和下行风险

  委员会讨论了国内通胀的上行风险。企业继续面临行政价格(如地方议会税费)和部分能源费用的成本压力。委员会预计9月季度通胀达到3.0%。由于任何预测都存在双向不确定性，9月季度通胀有可能超出目标区间。如果通胀持续高于预期，可能会影响中期内的通胀预期以及工资和价格设定行为。

  委员会讨论了潜在产出增长可能比当前预期更慢的风险。投资低迷、生产率低下和通过净移民导致的人口增长低迷正在限制潜在产出增长。这限制了经济在不产生额外通胀压力的情况下可维持的增长速度。在供给受限的环境中，随着需求恢复，通胀可能持续高企。

  委员会讨论了国内需求和通胀的下行风险。家庭和企业的过度谨慎可能比当前假设更加抑制消费和投资。短期利率下降可能不足以支持增长。借款和投资决策受整个收益率曲线的影响，而5年期利率的下降幅度不如短期利率。

  委员会同意将OCR下调50个基点至2.5%

  鉴于近期经济发展和风险平衡，委员会讨论了在本次会议上将OCR下调25个基点或50个基点的选项。

  支持下调25个基点的理由强调，过去的OCR下调仍在经济中传导，消费和就业增长显示出复苏迹象。一些成员指出，供给受限和企业的成本压力为通胀带来上行风险。金融状况受当前OCR水平和预期未来路径的影响。在本次会议下调25个基点，并暗示11月可能进一步宽松，可能足以实现持续的经济复苏，同时让委员会有信心通胀将迅速趋向2%的目标中点。

  支持
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