美联储和经济学家关注的焦点。NABE的调查显示，美联储青睐的个人消费支出(PCE)物价指数预计在2025年底达到3%，略低于6月预测的3.1%。然而，到2026年，通胀率仅预计下降至2.5%，高于6月预测的2.3%。这表明，通胀回归美联储2%目标的步伐将比预期更加缓慢，显示出通胀的“黏性”特征。这种持续的高通胀压力可能对消费者购买力构成挑战，同时也为美联储的货币政策增添了复杂性。

  美联储预计将在2025年继续降息，但降息节奏可能低于市场预期。调查显示，美联储可能在年内仅再降息一次，而市场此前预期会有两次25个基点的降息。降息速度的放缓反映了美联储在平衡经济增长与通胀控制之间的谨慎态度。

  就业市场：增长乏力与失业率攀升

  尽管经济增长前景有所改善，就业市场却未能同步复苏。调查预计，2025年失业率将上升至4.5%，虽然低于6月预测的4.7%，但仍显示出就业增长的乏力。就业市场的疲软与GDP增长的强劲形成鲜明对比，这一“脱节”现象成为经济学家试图解开的谜团。部分分析认为，商业投资向资本密集型产业(例如人工智能)的倾斜，可能减少了对劳动力的需求，从而导致就业增长放缓。

  此外，劳动力市场的疲软可能进一步影响消费者信心和支出能力，进而对经济增长构成潜在威胁。如何在经济增长与就业恢复之间找到平衡，将是政策制定者面临的重大挑战。

  房地产低迷：复苏之路依然坎坷

  与商业投资的强劲表现形成对比的是，房地产市场持续低迷。调查显示，2025年住宅投资预计将萎缩1.6%，与6月预测的温和增长0.5%相比，形势明显恶化。2026年的住宅投资增幅预计也将低于1%。高利率环境、建筑成本上升以及消费者购房能力的下降，共同拖累了房地产市场的复苏。房地产行业的低迷不仅影响相关产业链，也可能对整体经济信心产生负面溢出效应。

  总结：机遇与挑战并存的2025年

  综合来看，2025年的美国经济将在商业投资的推动下实现稳健增长，但就业疲软、持续高通胀和关税政策的影响为前景增添了不确定性。强劲的商业投资为经济增长提供了重要支撑，尤其是在人工智能等前沿领域的投资热潮。然而，关税带来的贸易和消费成本上升、通胀回归目标的缓慢步伐，以及就业市场的低迷，都提醒我们经济增长并非一帆风顺。美联储的货币政策调整、房地产市场的复苏进程以及全球经济环境的变化
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