汇通财经APP讯——周二(10月14日)，美债市场延续隔夜风险偏好回落态势，收益率整体下探，10年期美债收益率报4.02%，日内回落0.79%，触及近期低点3.999%；2年期收益率则更显疲软，报3.489%，日内跌幅达1.08%，刷新一个月低位3.468%。这一轮调整将10年期与2年期收益率差拉阔至约53个基点，曲线陡峭化迹象初现，叠加隔夜美股期货集体走低——标普500期货跌超1%，纳斯达克期货重挫1.4%——市场情绪趋于谨慎。

  近期政策不确定性加剧，叠加财政赤字扩张的隐忧，推动长端收益率抗跌，而短端则顺应联储降息路径预期下行。这种分化不仅考验联储的调控空间，还可能通过溢出渠道放大对全球市场的扰动。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉基本面驱动：通胀粘性与财政压力交织，曲线陡峭化渐成共识

  从基本面看，美债收益率的最新走低源于多重因素的共振。首先，通胀数据虽未如预期般强劲，但粘性特征愈发明显。核心通胀指标虽在2%目标上方徘徊，却未现加速迹象，这让市场对联储进一步宽松的定价维持在年内两次降息的水平。然而，知名机构近期对75位债券策略师的调查显示，长端收益率难言大幅回落，10年期预计在三个月内升至4.10%，六个月后持稳该水平，一年后进一步攀升至4.17%。这一预期较9月调查下调了些许，但核心逻辑未变：膨胀压力与债务负担正钝化联储的宽松效应。

  调查中，逾六成策略师认为10年期收益率年底更可能高于当前预期，而非低于，这反映出市场对政策路径的疑虑。知名固定收益策略师指出，即便联储启动降息，长端收益率仍可稳守4%上方，主要源于通胀的顽固与经济韧性超出预期。“当前货币政策远未达到紧缩水准”，该策略师强调，市场定价的年内两次降息或过分乐观，实际路径更接近一次，这将带来收益率的上行惊喜。另一位前联储经济学家则从更广视角剖析：疫情后经济已趋正常化，供应链修复、劳动力市场均衡、通胀有望明年回至2%附近，但外部干扰因素——如近期关税言论——正搅动商品价格链条，导致核心通胀再度粘附。“这中断了顺畅降温进程”，他表示，长远看，短端受联储压制低位，长端则面临投资者加码的通胀补偿与波动溢价，
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