推动曲线进一步陡峭。

  财政端压力同样不容小觑。政府关门已持续多日，中断关键数据发布，这不仅模糊联储的决策视野，还放大政策失误风险。非党派分析警告，潜在的税收与支出改革或在十年内推高债务规模逾3万亿美元，这将进一步抬升期限溢价——纽约联储的该指标自2025年初起居高不下，7月触及11年高点。债务堆积如雪球，滚到长端时总会挤压收益率的下行空间。一位宏观观察者直言，10年期收益率早间回落至4.01%，这或只是序曲，私人市场高质量抵押品生成放缓，正重塑国债为终极避险资产。美联储官员近期讲话亦暗示转向，提及国债通用抵押回购(TGCR)机制，以缓释尾部风险，这强化了市场对长端支撑的认知。

  对美联储而言，这种分化曲线构筑了双重困扰。一方面，短端下行顺应降息预期，却可能诱发过度宽松，经济增速仍强劲，劳动力市场未现明显松动，若降息节奏过快，反弹通胀风险将直指长端收益率飙升，正如策略师警告的“价格压力重燃”。另一方面，长端高企加剧财政恶化循环，华盛顿的借贷成本上升，挤压空间有限。更棘手的是联储独立性疑云：关门事件与政治噪音交织，决策透明度下降，易生误判。一位资深交易员分享波浪理论视角，认为10年期正处多头浪i的修正末段，低点3.992%或已筑底，后续或锐利上冲，甚至触及6%，关税言论“封印”了年内两次降息路径。 这类观点虽极端，却点明长端抗跌的潜在爆发力。

  技术面剖析：短端破位在即，长端蓄势回升

  转向技术面，240分钟图上，10年期收益率的回落路径清晰：日内从前高4.076%急转直下，刺穿布林带中轨4.046%，逼近下轨3.996%，最低触及3.999%。MACD指标显示DIFF线-0.017，DEA线-0.014，柱状图-0.007，动能线虽趋平，但零轴下方死叉格局未破，暗示下行动能暂缓。布林带整体收窄，上轨4.096%与下轨3.996%间距仅100个基点，通道压缩预示潜在突破，若守住下轨反弹，则回测中轨概率不低；反之，失守3.996%将打开更深调整空间。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉2年期更显脆弱，日内跌幅超1%，从前高3.531%滑落，站稳布林带下轨3.449%，最低3.468%。中轨3.505%失守，上轨3.562%遥不可及，通道下沿已
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