成磁吸。MACD更弱，DIFF与DEA重合于-0.024，柱状-0.001，几近停滞，零轴下方平盘暗示空头主导，但若DEA上穿DIFF，或现短期喘息。2年期期货日内重挫2.12%，短端卖盘主导，暗示资金外流转向风险资产。 另一视角下，2年期作为联储路径追踪器，已回撤至3.5%-3.6%的三年支撑带，若决破3.5%，将确认市场加码50个基点宽松定价。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉收益率差的动态尤为关键：当前53个基点较前期50个基点小幅扩张，技术上，2年期下轨与10年期中轨的相对位置，预示短端领跌将主导陡峭化。历史回溯，类似格局常伴随政策转向，但需注意长端MACD的潜在金叉信号，若激活，将逆转日内低点，放大分化。

  溢出效应：风险资产承压，避险链条联动

  美债曲线的这一分化，已通过渠道外溢至外围市场，方向性影响渐显。股市首当其冲：长端高企抬升折现率，压制估值。美元指数虽微升至99.4089，但未破前期高99.56%，显示其避险属性在长端压力下趋弱，英镑因本土就业数据疲软重挫至1.3259，欧元守1.1556，整体汇市波动放大。

  商品端，黄金虽日内微升0.44%至4128.49，早高4179.47刷新纪录，但后续回落反映避险买盘的谨慎——长端收益率下行提供支撑，却难敌通胀疑虑的掣肘。原油则直线下滑至57.53美元/桶，创五月来新低，风险抛售主导，叠加需求担忧。一位观察者指出，关税言论推升核心PCE 0.44%，但实际通胀冲击有限，进口商暂未全转嫁消费者。 另一边，2年期破位或利好新兴市场，外资卖压缓和。 总体，溢出以风险资产承压、避险选边站为基调，曲线陡峭加剧这一传导。

  展望：曲线分化加剧，政策博弈定调长端韧性

  展望盘面，收益率曲线陡峭化或成主线，2年期顺应宽松路径，六个月内回落至3.40%，一年后至3.35%，短端下行空间已定价。 10年期则更趋顽强，三个月升4.10%，年底spread扩至60个基点，一年后82个基点——自2022年1月来最高。技术上，若2年期守3.5%支撑，降息预期暂稳；长端守4%关口，反弹动能将主导。基本面变量——通胀路径、关门持续与关税言论余波——将考验联储底线，若数据盲区延长，尾部风险或推升波动
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