周三(10月15日)，英镑兑美元北美时段围绕1.3350交投；宏观端的言论与定价共振，使得美元修正为英镑带来喘息，但英镑多头能否借势从“技术性反弹”升级为“趋势反转”，仍取决于两端基本面与图形结构的共同确认。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉基本面

  首先，来自美国的信号继续削弱美元的边际强度。美联储主席鲍威尔周二强调，就业市场仍处于“低招工、低裁员的滞缓状态”，而经济活动数据却“意外向上”，这种“经济韧性与就业乏力的张力”令政策前景更偏向进一步宽松。联储理事鲍曼与波士顿联储主席柯林斯同日都提示就业风险，后者直言“或许还需要再降息25个基点”。利率衍生品的定价与之呼应：CME FedWatch显示，市场给予今年内累计降息50个基点、把联邦基金利率区间降至3.50%-3.75%的概率高达94.6%。当美元端的实际利差与预期利差同时回落，非美货币短线获得对冲；这正是周内英镑走强的核心外生变量。

  其次，英镑自身的“内因”并不稳固。盘面显示，货币市场已将英国央行年内剩余两次会议合计计入约46个基点的降息幅度；原因在于最新三个月(截至8月)的英国劳动力数据偏软：ILO失业率继续抬升至4.8%，剔除奖金的平均薪资同比放缓至4.7%，刷新自2022年5月以来低位。需求降温使通胀黏性被动缓解，市场据此强化对英国央行进一步宽松的押注。

  值得注意的是，行长贝利讲话亦承认“就业市场放缓、通胀压力走弱”的判断，但未就未来政策路径表态。与此同时，IMF提醒对进一步降息保持谨慎，因为英国的通胀水平预计在今年及2026年仍将居G7前列，并预计2025年与2026年的通胀均值分别为3.4%与2.5%。这意味着：英镑的利差改善空间受制于“增长放缓—通胀高位—货币趋宽”的三角制约，任何超预期的物价黏性回潮都会迅速侵蚀英镑的反弹基础。

  最后，短线催化即将到来：周四公布的8月英国月度GDP与制造业数据，将直接影响英国央行年内沟通基调与降息节奏的再定价。若产出与产能利用率不及预期，英镑或再度承压；反之，数据如果修正此前的悲观，英镑有望把“美元回落带来的被动反弹”升级为“英镑自身的主动修复”。

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