年降息策略。

  米兰的背景颇为特殊，他目前从特朗普政府请假期内临时任职美联储，这种安排在联储体系中极为罕见，这也为其观点增添了政治色彩。

  他认为，包括移民政策变化在内的更广泛调整，将有助于降低通胀压力，从而为美联储提供充足空间来调降短期借贷成本。更重要的是，美中贸易紧张局势的再度升温已成为“一周前还不存在的新风险”，这改变了整体风险平衡，促使联储必须采取果断行动。

  米兰坦言，他原本对美国经济状况持乐观态度，现在虽仍认为情况尚可，但货币政策过于紧缩已成为重大隐患。如果这种限制性政策持续过久，不仅会直接带来下行风险，还会使经济更易受新冲击影响。他对降息可能导致金融市场失衡的担忧不以为然，特别强调住房市场依然“非常吃紧”，这意味着即使信贷成本降低，也不太可能引发过度投机或资产泡沫。

  米兰的激进路径主张，在美联储内部引发热议，尤其在通胀仍高于2%目标的背景下，他的观点为更宽松的政策提供了有力支撑。

  卡什卡利风险评估：劳动力下滑大于通胀飙升，降息如保险护航

  明尼亚波利斯联储主席卡什卡利在10月16日南达科他州拉皮德城的会议上，补充了更多对经济放缓的洞见。他认为，劳动力市场大幅疲软或通胀飙升的可能性都不高，但相较之下，劳动力市场意外负面情况的风险明显高于通胀大幅上升的风险。

  卡什卡利指出，如果要猜测美联储可能犯的错误，更可能是高估了经济放缓的程度，而实际情况或许更具韧性。这位官员在9月已支持25个基点的降息，并认为到年底有理由再降两次，总计50个基点。他将降息视为一种“保险措施”，旨在防范那些不太可能但后果严重的糟糕结果，正如去年联储为支撑担忧中的劳动力市场而行动，最终证明经济意外强劲。

  在通胀方面，卡什卡利表示，通胀率不太可能飙升至4%或5%，因为关税税率对通胀的转化可以量化计算，因此风险更多是持续性的，比如较长时间保持在3%水平，而非一次性事件。美联储的目标通胀率为2%，8月数据为2.7%，一些同僚因此对降息持谨慎态度，但卡什卡利强调，尽管政府持续停摆延迟了官方数据公布，联储通过民间来源和企业接触，仍对经济有较好把握。

  不过，他警告，停摆时间越长，对经济解读的信心就会越弱，因为黄金标准的政府数据无可替代。这番言论进一步强化了降息的必要性，凸显联储在数据真空下的适应策略。

  会议预
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