味着美国通胀峰值将较低，但持续时间较长。这将使租金通胀放缓等反通胀因素发挥更显著作用。因此，我们预计美联储将额外降息四次，超出其9月会议暗示的水平。

  然而，若特朗普的关税被最高法院裁定为非法，情况将如何？最高法院将于11月初审理反对基于紧急权力征收广泛关税的案件。法律专家普遍认为特朗普可能败诉。

  若关税被废除，总统可通过第122条实施为期150天的15%关税，或采取其他行业特定关税措施。这可能导致美国进口商品的有效关税税率降低，从而缓解通胀和就业市场压力。如果市场认为就业市场是美联储当前优先考量，降息次数可能减少。

  然而，情况复杂多变。不利的司法裁决可能引发混乱，企业或有权获得已支付关税的退款，而替代关税的不确定性可能抑制市场情绪。此外，关税收入减少将进一步冲击美国已超过6%的财政赤字。

  总之，关税议题已重新成为市场焦点，并在今秋占据主导地位。投资者需密切关注相关动态，以应对潜在的市场波动。
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