期稳定，但后续多晶硅或将减产，有机硅检修减产亦使得需求预期难言乐观。总体来看，工业硅基本面延续偏弱格局，工业硅仍有一定压力。操作上，轻仓做空，SI2601 合约参考区间 8600-9200 元/吨。

  铜：隔夜沪铜主力偏强运行至 86730 元，伦铜亦涨至 10815 美金附近。 宏观偏多。国内，二十届四中全会公报对十五五规划定调，政策预期提振市场情绪。海外，中方高层将于 24 日至 27 日赴马来与美方举行经贸磋商，中美即将重回谈判，市场避险情绪改善。基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单减少 505 吨至 3.6 万吨，LME 铜累库 75 吨至 13.7 万吨，关注库存拐点。现货方面，铜价坚挺令消费降温，叠加上游炼厂如金隆铜业等常规大检，现货成交活跃度继续降温。总体来看，贸易战担忧有望缓和，国内政策预期升温，加之全球库拐点进入窗口期，预计铜价在宏观与产业利多共振下震荡偏强运行为主。今日沪铜主力运行区间参考 86200-87200 元/吨。策略上，维持中长线低吸多配思路。

  铁合金：重要会议落地，政策未超预期，商品市场情绪平稳。下游按需采购为主，钢厂小幅减产，但体量有限。供给端维持高位，锰硅工厂库存增长较多，硅铁相对正常。成本端支总体偏强，但期价上行之后盘面套保利润改善，盘面继续拉涨的话卖压可能逐渐出现。总体来看，合金虽有低估值属性，但上行驱动并不强。 观点：期货 01 合约观望， 12 合约虚值看跌卖权继续持有。

  螺纹钢： 二十届四中全会落地，对旧动能着墨不多。下一个经济政策的博弈窗口期在 12 月中央经济工作会议。产业方面，本周螺纹产量增加 5.91 万吨至 207.07 万吨，其社会库存下降 18.93 万吨至 437.48 万吨，而厂内库存下降 0.01 万吨至 184.63 万吨，表观需求较上周回升 6.26 万吨。螺纹需求季节性回升，而供应同样增加，供需双增局面下基本面改善有限，库存去化压力未退，钢价仍易承压，相对利好则是成本支撑，预计走势延续低位震荡态势。

  热卷：本周热卷产量环增 0.62 万吨，库存下降 4.27 万吨，表需回升 11.18 万吨至 326.73 万吨。短期供需压力偏高，旺季库存去化不及预期。需求表现尚可，但需求存有隐忧，基本面料难实质性好转，热卷价格持续承压，相对利好则是成本支撑，预计后续走势延续震
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