目标的风险大致相当，一边要求加息，一边要求降息，那么政策就应大致处于中性水平，使两者平衡。从这个意义上说，这体现的是风险管理。今天的决策逻辑与此类似。至于未来，会是另一种情形。   Q2：你刚才强调，关于12月的讨论和结论都还没有定论。会议中到底有哪些观点？例如，有没有讨论到当前AI相关投资的大幅增长，以及因AI概念带动股市上涨、推动居民财富增加的问题？关于缩表，当前资金市场出现的压力，有多少是由于美国财政部最近增发大量短期债所导致的？   鲍威尔：我不会说这些因素在所有委员评估经济前景时都起到作用，也不会说它是任何人判断中的主要因素。   我想这样解释：当前的情况是，通胀风险偏上行，而就业风险偏下行。我们只有一种工具（利率），无法同时对这两种方向相反的风险同时“精准兼顾”。所以你无法同时解决两者。   此外，委员们对前景的预测不同，有的人预计通胀或就业会更快改善或更慢改善；大家的风险偏好也不同，有些人更担心通胀超标，有些人更担心就业不足。综合这些，就会出现分歧。   你可以从最新的经济预测摘要（SCP）以及会间公开讲话中感受到这些差异，观点非常多元，而这些都在今天会议上体现为明显的不同意见。我在发言中也提到了这一点。   这也是我强调，我们并没有对12月作出决定的原因。我过去常说，美联储不会提前做决定，而今天我要补充说明的是：市场不应把12月降息当成板上钉钉——事实恰恰不是这样。   关于缩表，我们观察到回购利率和联邦基金利率上行，这正是我们预期在达到“充裕准备金”标准前后会出现的信号。我们之前就说过，当我们觉得准备金水平略高于“充裕”标准时，我们会停止缩表。从那之后，随着其他非准备金负债增长（例如流通现金等），准备金余额会继续下降。   过去一段时间，货币市场条件已经逐步趋紧。特别是在最近三周左右，紧张程度明显加剧，因此我们判断已经达到了停止缩表的条件。   此外，缩表当前的收缩速度已经非常慢，我们的资产负债表规模已缩减了大约一半，再继续缩下去意义不大，因为准备金本身也会继续下降。   因此，委员会支持现在宣布自12月1日起停止缩表。12月1日这个日期可以让市场有一定时间适应。   Q3： 你们现在降息的主要理由之一，是担心劳动力市场出现下行风险。但如果这些风险最终没有发生，劳动力市场维持当前稳定，甚至略有回暖，你们是否会重新评估利率还需要降到什么水平？届时你们
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