讨论，因为中性利率本身无法直接观测。   对委员会中部分成员而言，现在可能是该停一下、观察一下的时候——看看就业是否真的存在下行风险，也看看目前所见的经济增速回升是否真实、可持续。   通常情况下，劳动力市场比支出数据更能反映经济的真实动能。但这次就业放缓的迹象，使得解读变得更复杂。我们在过去两次会议已经额外降息50个基点，部分成员认为应该“先暂停一下”；另一些则希望继续降息。这就是我所说的“存在明显分歧”的原因。   委员会中的每一位成员都致力于做正确的事，以实现我们的政策目标。分歧部分来自不同的经济预测，但也有很大部分来自不同的风险偏好——这是历届美联储都存在的正常现象。   不同的人对风险容忍度不同，这自然会导致不同观点。你从近期委员们的公开讲话中应该已经能感受到。   现在的情况是，我们已经连续两次降息，目前距离“中性水平”大约又近了150个基点。现在有越来越多的声音认为，我们或许应该至少“等一个周期再看”，先观察再做决定。事情就是这么简单透明。   你已经在9月的经济预测（SEP）和委员们的公开讲话中看到这种分歧了。我也可以告诉你，这些观点会在会议纪要中体现。我现在说的，就是今天会议上真实发生的情况。   Q11：你会如何解释当前就业市场走弱的原因？本次降息对改善就业前景会产生什么作用？   鲍威尔：我认为就业市场走弱主要有两个原因。   第一，是劳动力供给大幅下降，包含两个方面，一个是劳动力参与率下降（这有周期性因素），另一个是移民减少——这是上届政府开始的重大政策变化，并在现任政府下进一步加速。因此，很大一部分原因来自供给侧。此外，劳动力需求也有所下降。   失业率下降意味着劳动力需求的降幅略大于供给降幅。总体上，当前情况主要是供给端的变化导致的，这是我和很多人都认同的判断。   那么，美联储的工具能做什么？我们的工具主要影响需求。   在当前情况下，如果对就业进行调整（考虑统计可能“高估就业增量”的因素），新增就业基本接近零。若长期保持零新增，这很难称为“可持续的最大就业状态”，这是一种不健康的“平衡”。   因此，我和委员会中许多成员认为，在过去两次会议，降息支持需求是合适的做法。我们已经这样做了，利率相比之前明显没有那么紧了（虽然我不会说已经转为宽松），这应能帮助就业市场不再恶化。但情况仍然比较复杂。   有人认为当前问题主要来自供给端，货币政策
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