截至2025年11月4日09:54，美元指数报99.967，较开盘价99.872微涨0.09%，日内最高触及100.040，最低下探99.862，呈现低开高走再回落的窄幅震荡态势。这一走势与凌晨公布的美联储官员讲话形成直接呼应，反映出市场对政策路径的谨慎观望情绪。

  美联储“鹰鸽大战”升级：降息概率骤降至65%，鲍威尔泼冷水，米兰古尔斯比针锋相对

  美联储上周如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间，这是年内第二次降息，却也是主席鲍威尔首次明确表示“今年再次降息并非板上钉钉”。

  鲍威尔上周强调，通胀仍高于2%目标，经济虽放缓但仍在稳步增长，进一步宽松需谨慎。更令市场震惊的是，美联储内部出现1990年以来罕见的鹰鸽双向反对票，投票结果10:2背后隐藏着严重分歧。

  鸽派代表、理事米兰周一重申大幅降息主张，认为当前政策“限制性过强”，住房等利率敏感行业疲弱、民间信贷市场压力显现，股市繁荣并不能证明货币政策已足够宽松。他甚至主张以50个基点幅度逐步降息，直至远低于当前的中性利率。

  反观鹰派，芝加哥联储主席古尔斯比对通胀“感到紧张”，指出通胀四年半来持续高于目标，且2025年剩余时间可能加速上行。

  堪萨斯城联储主席施密德则强调金融市场宽松迹象明显，股市接近历史高位、企业债利差极小，继续降息风险过高。旧金山联储总裁戴利虽支持上周降息，但对12月会议持“开放态度”，需更多劳动力市场恶化证据。

  美联储理事库克则警告，利率过高可能导致劳动力市场急剧恶化，但利率过低又会引发通胀预期脱锚。

  内部分歧之激烈，丰业银行首席货币策略师ShaunOsborne直言：“我多年观察市场，从未见过美联储决策者公开分歧如此显著。”这种“鹰鸽大战”直接削弱市场对宽松路径的信心，黄金作为“低利率受益者”首当其冲。

  据CME美联储观察数据，当前市场预期12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。这种二选一的模糊预期，导致资金不敢贸然押注单边行情：

  鸽派预期支撑美元指数难有深度下跌；

  鹰派风险提示又压制了反弹高度，最终形成日内窄幅波动格局。

  政府停摆或创历史最长，数据真空放大不确定性

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