——这构成了一种“温和缩表”形态。

  截至10月，美联储通过缩表累计减持2.4万亿美元资产，资产/GDP比例回落至21.6%，重返2013年第三季度水平：500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉欧洲央行情况:

  欧洲央行已累计减持3.3万亿欧元(约合3.8万亿美元)QE资产，且2025年缩表节奏已进一步提速。

  据国际清算银行今日数据，欧洲央行总资产/GDP比例已降至39.5%。

  尽管该数值已完全消化疫情期间的QE峰值，较2021年第四季度68%的印钞峰值大幅回落，但仍处于历史高位。(对比来看，美联储资产/GDP比例在2022年初触及36%的峰值，目前已降至21.6%。)500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉日本央行情况:

  就印钞规模的激进程度而言，日本央行与瑞士国家银行堪称“独一档”。

  但即便如此，日本央行也于2024年初转向缩表，并在此后持续加快节奏。

  截至9月底季度末，其总资产规模减少61.2万亿日元(约合4070亿美元)，降幅达8.1%，回落至2020年底水平。

  日本央行资产负债表的核心变化细节，可参考笔者深度解读，日本央行的资产/GDP比例远超其他央行(瑞士国家银行除外)：2021年第一季度及2022年第一季度峰值时期，该比例曾高达132.7%，近乎欧洲央行印钞峰值(68%)的两倍、美联储印钞峰值(36%)的四倍。

  目前该比例虽有所回落，但仍维持在115%的巨量水平：500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉中国人民银行情况:

  据国际清算银行今日数据，过去三年中国人民银行资产/GDP比例稳定在33%左右，较2009年水平回落五成：500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉加拿大央行情况:

  加拿大央行在实施短期但规模空前的QE后，于2020年第四季度触及24.7%的资产/GDP峰值。


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