〉三、基本面：地缘风险与政策预期的角力

  尽管下周无非农等重磅数据，但两大隐忧持续扰动市场：一是俄乌局势引发的避险情绪波动，二是近期关税言论引发的贸易环境担忧。前者若升级可能推动资金流入美债，后者则可能通过通胀预期推升收益率。此外，欧洲债券市场疲软(德国10年期国债收益率从周三收盘上涨2.5bp至+130.8bp)对美债形成小幅拖累，但美欧利差收窄空间有限，限制了下行压力。

  从资金流向看，亚洲时段日经指数与沪深300指数微涨，欧洲斯托克50指数小幅走高，风险资产暂未形成明显趋势。黄金价格微升至4,173美元/盎司，原油涨至59.08美元/桶，反映大宗商品市场对通胀预期的温和定价。这种跨市场联动下，美债更可能维持“事件驱动型”震荡。

  四、未来一周展望：三类情景概率评估

  情景一(概率50%)：窄幅震荡延续

  若未出现突发地缘或政策事件，市场将延续当前技术面指引，10年期收益率在3.98%-4.04%区间波动。布林带中轨与MACD金叉形成短期支撑，但感恩节后流动性恢复缓慢可能抑制突破动能。

  情景二(概率30%)：向上测试阻力

  若关税言论升温或欧洲债市抛压加剧，收益率可能上探布林带上轨4.039%，甚至挑战4.05%心理关口。历史季节性规律中“涨多跌少”的统计优势或强化这一走势。

  情景三(概率20%)：避险驱动下行

  若俄乌局势出现意外升级或经济数据意外走弱，收益率可能跌破布林带下轨3.982%，并向3.95%寻求支撑。MACD底背离结构将为反弹提供技术基础，但需成交放量配合。

  当前美债期货处于季节性清淡行情与技术面关键节点的交汇处。历史规律显示感恩节后收益率易涨难跌，但MACD底背离与布林带收敛预示变盘在即。未来一周，市场需消化关税政策与地缘风险的双重影响，在缺乏数据指引的背景下，突发事件或成为打破平衡的关键推手。
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