真正的洼地就是人民币。   所以从今年年初开始，国际资本开始布局人民币资产，其实，这一波中国股市的底又被外资抄到了。房价，在经历几年调整之后，对外资的吸引力也在增加，人民币的其他资产在这一轮重构的过程中也有所表现。   人民币资产的重新估值，外资重新拥抱人民币资产大家认为人民币资产，这是推动人民币汇率升值的第三个逻辑。   下一步人民币会怎么样？   在人民币升值的情况下，我看到有观点认为，人民币将进入升值周期。   这话还是说的大了点，毕竟影响人民币的因素非常复杂，而且升值未必有利于中国经济。人民币汇率如何走，最终仍然取决于中国经济自身的表现，美元，美元怎么走？明年中国的出口会怎么样，全球大的趋势会怎么样。   中国的资产本身值钱不值钱，最终肯定取决于中国经济大的方向，资本是最诚实的。   明年是“十五五”的开局之年，明年中国经济如果表现不错的话，人民币升值的趋势还会持续，但考虑到国际趋势的动荡，考虑到明年中国外贸的环境，考虑到中国经济面临的各种压力，千万不要轻易预判什么升值周期。   我个人认为人民币再像过去一样那样单边升值或者单边贬值，这个都不可能出现，总体维持相对稳定的区间没有问题。   在人民币汇率维持基本稳定的情况下，我们要讨论一个问题：   明年的货币政策应该怎么办，货币政策的主要目标应该是抬物价，稳房价，还是稳汇率？   首先应该明确，在人民币汇率稳定的情况下，货币政策本身的空间比过去要更大了。过去我们比如说想降息，总是担心人民币会贬值，人民币一旦贬值的话，资本会流出。现在人民币升值，国际资本不断流入的情况下，我觉得对于我们的货币政策而言，降息的空间比较大。   加大降息力度应该成为明年货币政策的主方向。   降息一是真正体现适度宽松货币政策，降低实体经济的融资成本，推动物价温和回升，让中国经济跳出资产负债表衰退的麻烦。   第二，降息对于稳定房地产预期特别重要。   大家经常讨论一个问题，就是我们在目前保汇率重要还是保房价重要？过去这个问题其实两难，为什么？   一旦要保汇率，房地产就会出问题。一旦要保房地产，汇率就会出问题。   那么现在在美元走弱，人民币升值的情况下，我认为其实给我们提供了一个很好的降息的窗口，通过降息，在整体降低实体经济融资成本的同时，压低房贷利率，稳住市场。稳住地产的同时对人民币汇率不会有太大的影响。   我们现在仍然呼吁
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