从供给端来看，美国财政部更加依赖短期国库券来满足其融资需求。美国财政部最新季度再融资计划显示，至少在未来数个季度内都不会增加中长期国债的发行规模，并将继续依赖期限更短、融资成本更低的国库券来填补联邦预算赤字。   “考虑到当前融资成本仍然较高，明年美国财政部仍会以短期国库券为主要融资手段。目前美国财政部现金账户余额高达约9000亿美元，而通常只需保持在约3000亿美元。这给明年融资留下了比较大的操作空间，即美国财政部可以通过消耗库存现金减少美债发行。”张峻滔说。   联合资信研究中心表示，美联储的持续买入将为短期美国国债提供稳定的需求，有助于吸收美国财政部增加的短期债券发行。   但对于中长期美债而言，供给端的发行压力仍在，且需求端未见明显改善，未来美债收益率曲线可能趋于陡峭化。王昕杰表示，由于美联储的再投资集中在短端，对中长期国债没有新的直接需求支持。若美国财政部维持甚至增加中长期债券发行规模，将对中长端美债收益率构成上行压力，从而令期限利差走阔，收益率曲线变陡峭。不过，中长期债券价格走势也可能更依赖之后发布的经济数据、通胀前景等，未来不确定性较大。   “综合来看，美联储的增量需求将支撑短端美债收益率，而长期财政赤字和政府债务走高将对长端收益率构成一定压力，可能导致美债收益率曲线在短期内保持相对稳定，但在中长期内呈现趋陡的形态。”联合资信研究中心表示。责任编辑：江钰涵
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