务突破38万亿美元，持续“缩表”将推高政府融资成本，加剧债务风险。   第三，美国经济面临下行压力。   这被认为是促使美联储停止“缩表”的关键原因。   市场将结束“缩表”解读为美联储希望提振经济、稳定市场流动性的迹象。   影响几何   分析人士指出，从政策端看，结束“缩表”或许预示美联储在新冠疫情期间推出的紧缩政策告一段落，但不等于重启量宽。   莱特森ICAP首席经济学家克兰德尔认为，在可预见的未来，美联储官员不会再次面临需要启动量化宽松的环境，因为未来经济更可能面临通胀压力。   纽约联储前主席杜德利补充道，停止“缩表”并不能为大幅降息创造空间。美联储未来的货币政策路径仍将高度依赖于经济数据。   目前，美联储释放的信号，12月会否进一步降息仍存在不确定性。因为联邦政府经过43天的最长“停摆”后，关键经济数据依然缺失，这将使12月议息会议的决策过程变得更加复杂。   从影响端看，停止“缩表”短期利好，长期或存风险。   短期有利于改善美国银行系统的流动性，稳定隔夜回购利率等短期利率，支撑美股和债市，降低市场融资成本。   对全球和新兴市场来说也有一定提振。比如全球股市、大宗商品市场将受益于流动性宽松，新兴市场将减轻资本外流压力，资本可能回流股市、债市，推动资产价格上升。   但是中长期风险仍需引起警惕。   有分析指出，美联储后续可能转向技术性“扩表”，即小规模、定期、可预测地购买资产，包括短期美国国债等。   但在财政赤字高企、资产价格过热之际“扩表”，形同将债务货币化，或助长泡沫。   对新兴经济体来说，跨境资金“潮汐效应”可能引发局部泡沫或债务风险，加剧市场波动。   （编辑邮箱：ylq@jfdaily.com）   原标题：《快观察 | 12月第一天，美联储这个“刹车”动作意味着什么？》   栏目主编：杨立群 文字编辑：杨立群 题图来源：新华社   来源：作者：解放日报 廖勤责任编辑：郭建
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